Обращение главного экономиста ЕАБР

Страны ЕАБР: потребность в активации внутренних факторов рост

Глобальный фон для восстановительного роста стран ЕАБР в текущем году улучшился, чему во многом способствовали рост цен на нефть и улучшение динамики экономического роста в основных центрах мирового хозяйства. Такого рода видение глобальных тенденций во многом соответствовало умеренному оптимизму макроэкономической дискуссии на ежегодной конференции ЕАБР 31 октября представителей международных финансовых организаций относительно перспектив восстановления роста мировой экономики.

В рамках специального доклада для данного ежеквартального издания, в котором собраны мнения представителей МФО, участвовавших в конференции ЕАБР, отмечается повышение прогноза МВФ по китайской и мировой экономике, а также улучшение динамики экономического роста в еврозоне, достигнутое отчасти за счет реализации комплекса структурных мер. На фоне существенного улучшения показателей экономического роста в ЕС и экономической стабилизации в Китае риски со стороны США и экономической политики администрации Трампа видятся как наиболее значительные в следующем году. Помимо усиления протекционизма, более высоких процентных ставок и высокого уровня долга, важным источником нестабильности на финансовых рынках может стать неопределенность и риск непоследовательности проводимой экономической политики.

В более долгосрочной перспективе главной проблемой мировой экономики является сохранение дисбалансов, которые способствовали кризисным явлениям последних десяти лет. Прежде всего это касается высоких уровней неравенства как внутри стран, так и в межстрановом сопоставлении, причем такого рода неравенство в уровне доходов во многом усиливается неравенством в вовлеченности различных групп стран в процессы международной интеграции. В этом отношении парадокс, с которым продолжает сталкиваться глобальная экономика, заключается в том, что большинство стран, наиболее нуждающихся в экономической интеграции (таких как беднейшие страны или развивающиеся страны без выхода к морю), являются наиболее обделенными с точки зрения участия в региональных и глобальных экономических союзах и «клубах».

Так, в категории развивающихся стран, не имеющих выхода к морю, среднее число соглашений о зоне свободной торговле (ЗСТ) составляет всего 2,5 (на основе данных ВТО по интеграции), тогда как для остальных стран средний показатель соответствует 7,5 (трехкратное превышение). При сопоставлении показателей наименее развитых стран и развитых экономик (согласно определению Всемирного банка) различие оказывается еще более впечатляющим − среднее число ЗСТ для наименее развитых стран − 0,3 соглашения, тогда как для наиболее развитых стран − 14,7 (разница более чем в 40 раз). В условиях сохранения глобальных дисбалансов и рисков в ключевых центрах мировой экономики увеличивается необходимость для стран ЕАБР в активации внутренних факторов роста, прежде всего ориентированных на использование потенциала наращивания инвестиций. В числе такого рода драйверов можно отметить смягчение кредитно-денежной политики за счет снижения ключевой ставки ЦБ, увеличение эффективности государственных расходов на инфраструктуру, структурные меры по повышению производительности труда.

В рамках еще одного специального доклада к данному макрообзору мы уделяем особое внимание дедолларизации экономики стран ЕАБР как еще одному фактору улучшения качества экономической среды в регионе. Уровень долларизации экономики в течение текущего года снижался во всех странах ЕАБР, что во многом было связано со стабилизацией обменных курсов, снижением инфляции, улучшением динамики экономической активности и восстановлением доверия к национальным валютам. Среди стран ЕАБР наиболее существенное снижение долларизации (измеряемой как доля депозитов в иностранной валюте в структуре широкой денежной массы) продемонстрировали Беларусь, Казахстан и Кыргызстан (к середине 2017 г. уровень долларизации в Кыргызстане, Казахстане и РФ приблизился к уровню около 30%). Такого рода позитивные тенденции будут способствовать росту эффективности денежно-кредитной политики стран региона, улучшению условий для достижения низких уровней инфляции, а также условий для укрепления финансовой стабильности.

На фоне улучшения региональных тенденций в области экономического роста и взаимной торговли мы пересмотрели прогнозы по экономическому росту стран ЕАБР в 2017–2019 гг. Для Российской Федерации существенное ускорение роста ВВП со II квартала текущего года, а также улучшение внешнего и внутреннего макроэкономического фона выразилось в пересмотре прогноза роста ВВП на 2017 г. с 1,4% до 1,7%. При этом сохранение и дальнейшее улучшение внешних условий для российской экономики смещает баланс рисков в сторону более высоких темпов роста. Улучшение российской динамики дает также дополнительные импульсы роста для других стран ЕАБР – прогнозы роста ВВП были повышены на 2017 г. для Беларуси с 1,4% до 1,8%, Кыргызстана с 3,7% до 4,0%, Таджикистана с 6,2% до 7,2% и Казахстана с 3,4% до 3,7%.

Улучшение прогнозов в среднесрочной перспективе для стран региона с нашей точки зрения будет во многом зависеть от их способности использовать потенциал внутренних драйверов экономического роста. Одним из главных вопросов следующего года в данном отношении станет содержание программы реформ в Российской Федерации, которая должна быть сформирована после обсуждения ряда конкурирующих проектов.

Ярослав Лисоволик,
Главный экономист Евразийского банка развития