Краткий обзор государственного долга Армении, Беларуси, Кыргызстана и Таджикистана

31 Августа 2018

Периоды неблагоприятной внешней и внутренней конъюнктуры, включая слабый внешний спрос и снижение цен на экспортируемые товары, девальвация национальных валют вслед за российским рублем привели к росту государственного долга Армении, Беларуси, Кыргызстана и Таджикистана в течение 2009–2017 гг. В обзоре анализируются потенциальные риск-факторы для долговой устойчивости рассматриваемых экономик, к которым авторы относят увеличение доли менее льготных займов и стоимости обслуживания долга, высокий накопленный объем долга, привлечение займов в национальной валюте, а также внебюджетную поддержку министерствами финансов государственных предприятий.

Анализ динамики государственного долга Армении, Беларуси, Кыргызстана и Таджикистана в 2009–2017 гг. выявил ряд проблем, которые могут иметь определенные негативные последствия для долговой устойчивости и экономики. Во-первых, наращивание долга, в особенности краткосрочных и среднесрочных заимствований, сопровождается ростом стоимости его обслуживания и увеличивает риски дефолта из-за возрастающих потребностей в финансировании. Во-вторых, высокий уровень государственного долга сокращает фискальное пространство, что затрудняет проведение контрциклической макроэкономической политики. В-третьих, рост внутренних заимствований может иметь негативные последствия в виде инфляции, роста девальвационных ожиданий и вытеснения частных инвестиций. В-четвертых, в условиях значительных условных обязательств по долгам государственных предприятий правительство может столкнуться с риском дефолта в случае внезапного шока и ухудшения финансового состояния госпредприятий.

Вернуться к списку