БК РЕГИОН: На рынке рублевых облигаций период крайне высокого позитива

На вторичном рынке ОФЗ рост цен ускорился после публикации данных о нулевой инфляции на второй неделе мая. На последних аукционах по размещению ОФЗ был зафиксирован рекордный в истории рынка объем размещения и самые низкие ставки. На первичном рынке корпоративных облигаций активность растет. На рынке субфедеральных облигаций прошли первые в текущем году сделки по размещению новых займов.

Рост цен на нефть, который в начале второй декады приостановился, с конца прошлой и на текущей неделе ускорился на фоне снижения запасов, роста спроса по мере выхода отдельных стран из карантина в связи с коронавирусом и сокращения в соответствие с договоренностями стран – участниц ОПЕК+ и других нефтедобывающих стран. Котировки фьючерсов на нефть марки Brent уверенно преодолели уровень $36 за баррель, обновив максимумы 10-и недель.

Укрепление российской валюты наблюдалось в рассматриваемый период на фоне дорожающей нефти и роста спроса на ОФЗ со стороны нерезидентов. На торгах в четверг курс доллара опустился ниже отметки в 71 руб. за доллар, вернувшись на уровень первой декады марта. О снижении давления на рубль свидетельствует и продолжающееся снижение объема продаж валюты Банком России. С пятницы на прошлой неделе и в течение трех дней текущей недели продажи снизились до 11,3 млрд руб. против 11,4 млрд руб. в начале предыдущей недели.

На прошлой неделе по нашим расчетам на основе данных НРД, объем вложений в ОФЗ инвесторов - нерезидентов вырос на 12,65 млрд руб., но по итогам трех дней текущей недели вложения увеличились до 47,2 млрд руб. (без учета данных по участию в аукционах, которые будут известны позже).

Снижение доходности ОФЗ ускорилось в четверг - пятницу на прошлой неделе, составив 28 б.п. в среднем на рынке, после успешных аукционов, на которых суммарный спрос превысил 202 млрд руб. и был удовлетворен на 63%. Кроме того, по оценке Росстата, инфляция в России за период с 7 по 12 мая т.г. была нулевой, что свидетельствует о начале действия дезинфляционных факторов. Это повышает вероятность не только дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России на ближайшем заседании, но и увеличения шага снижения с 50 до 100 б.п. Так же нельзя забывать о приближающемся начале проведения Банком России операций долгосрочного РЕПО. Снижение доходности ОФЗ на текущей неделе замедлилось и составило по итогам пяти последних торговых дней в среднем по рынку 31 б.п., а по средне и долгосрочным выпускам со сроком обращения более 6 лет достигало 38-42 б.п. При этом в четверг и пятницу объем биржевых торгов составлял в пределах 91-96 млрд руб., а в среду на текущей неделе превысил 106 млрд руб., что более чем в два раза превышало средний объем торгов.

На аукционах 20 мая инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД среднесрочной серии 26232 и долгосрочной серии 26230 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске, и выпуск ОФЗ-ИН 52002 в объеме 10 млрд. 824,400 млн. рублей по номинальной стоимости (10 млн. штук). Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определялся Минфином РФ исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Улучшение настроений инвесторов и возобновление роста цен на вторичном рынке на ожиданиях дальнейшего снижения ключевой ставки после нулевой инфляции на второй неделе мая, предопределило рекордные результаты прошедших аукционов, как по объемам, так и по ставкам. Вопервых, это максимальные за всю историю объемы спроса и предложения, которые превысили 236,4 и 169,6 млрд руб. соответственно. Удовлетворив около 72% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации с "дисконтом" порядка 2 б.п. по средневзвешенной доходности к уровню вторичного рынка накануне. При этом самый долгосрочный выпуск был размещен с минимальным уровнем за всю историю, который составил 5,83% годовых. А доходность по среднесрочному выпуску была установлена на уровне 5,25% годовых, что на 25 б.п. ниже ключевой ставки.

По итогам аукционов в апреле и двух аукционных дней в мае Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 636,375 млрд руб., выполнив на 106,6% план привлечения на рынке ОФЗ во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. Таким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 1 117,677 млрд руб., что составляет 93,14% от плана двух кварталов.

В корпоративном сегменте первичного рынка активность очень высокая, в последние дни проводятся по 2-3 book-building ежедневно. Но в основном пока на рынок выходят эмитенты первого и крепкого второго эшелонов. С середины мая на текущий момент о выходе на облигационный рынок заявило 18 эмитентом с общим объемом более 156 млрд. руб., часть из этих планов уже реализованы. В субфедеральном сегменте массового предложения регионами облигаций нет, тем не менее, отдельные размещения регионов проходят.

Во вторник провели book-building выпусков Совкомбанк и Альфа-Банк, вчера Белгородская область, Евразийский банк развития (ЕАБР), Алроса и АФК "Система", сегодня книгу инвесторов собирал СИБУР, завтра – ИКС5 и Трансмашхолдинг.

Белгородская область установила ставку 1 купона на уровне 5,90%, что соответствует доходности к погашению 6,03% годовых (спрэд к G-кривой 124 б.п при дюрации 3,7г.) В ходе сбора книги заявок на фоне высокого спроса со стороны инвесторов, который составил 27,4 млрд руб. при объеме размещения 3 млрд руб., эмитент трижды снижал диапазон первоначальной ставки купона.

ЕАБР закрыл книгу инвесторов на 4-летний выпуск номинальным объемом 10 млрд руб. со ставкой купона также 5,90% при первоначально озвученном купоне 6,08%, что соответствует доходности к погашению 6,22% годовых и спрэду к доходности госбумаг 125 б.п. на дюрации 3,59г.

АФК "Система" в ходе формирования книги инвесторов увеличила объем размещения 10-летнего выпуска с 10 до 15 млрд руб., установив купонную ставку на уровне 6,6% годовых против озвученного в ходе премаркетинга ориентира 6,80 – 7,00%, что транслируется в доходность к оферте через 4 года на уровне 6,71% годовых, спрэд к G-кривой 194 б.п. при дюрации 3,52г.

Кроме того, на текущей неделе прошли технические размещения облигационных выпусков Международного инвестиционного банка (7 млрд руб., доходность 6,92%), Республики Саха (Якутия) (5,5 млрд руб., доходность 6,67%), Ленты (10 млрд руб., доходность 6,40%), Магнита (15 млрд руб., доходность 5,99%).

Также о выходе на публичный рынок долга в конце мая – начале июня сообщили Белгородская область, Росагролизинг, АК Алроса, Евроторг, ГТЛК, НГК Славнефть и Кировский завод.

Вернуться к списку

Мы используем файлы cookies, что бы учесть ваши предпочтения и улучшить работу на нашем сайте. Мы предполагаем, что, если вы продолжаете использовать наш сайт, вы согласны с использованием нами файлов cookies. Вы всегда можете изменить настройки своего интернет-браузера и отказаться от сохранения файлов cookies а на нашем сайте

Да Подробнее
2021