ЕАБР: монетарная политика с учетом динамики курсов партнеров по ЕАЭС и создание общей платежной системы повысят устойчивость экономики региона к кризисным явлениям

10 июля 2017

Санкт-Петербург, 10 июля 2017 года. Проведение политики плавающих курсов валют в странах ЕАЭС уже принесло очевидные выгоды: взаимные курсы валют стабилизировались. Это, в свою очередь, положительно сказалось на взаимной торговле стран — членов ЕАЭС (рост на 27,5% — до 15,9 млрд долларов — за январь — апрель по отношению к соответствующему периоду предыдущего года). Такой вывод содержится в докладе «Колебания валютных курсов в ЕАЭС в 2014–2015 годах: анализ и рекомендации», подготовленном Центром интеграционных исследований (ЦИИ) ЕАБР. 

В докладе анализируются последствия шока от падения цен на сырье и принятые странами ЕАЭС меры монетарной политики для стабилизации экономики в 2014–2015 годах. Авторы делают вывод, что именно различные подходы к монетарной политике в странах ЕАЭС в 2014–2015 годах привели к резким колебаниям взаимных валютных курсов, что усугубило экономический кризис, создав проблемы во взаимной торговле, которых можно было избежать. 

В связи с тем, что экономические риски сохраняются и в настоящее время (они могут быть спровоцированы геополитическими факторами, резкими изменениями цен на нефть, резким замедлением динамики китайской экономики и т. д.), эксперты ЕАБР считают актуальным именно сейчас обратиться к горькому опыту недавнего прошлого. «Учет уроков недавних валютных кризисов будет полезен, чтобы минимизировать эти риски. Да, сейчас экономическая ситуация относительно спокойная. Именно поэтому есть время для того, чтобы выстроить политику на будущее, сделав правильные выводы из прошлого», — считает директор ЦИИ ЕАБР Евгений Винокуров.

Авторы доклада обращают внимание на то, что согласованные действия в области монетарных политик государств — членов ЕАЭС в будущем могли бы сгладить резкие колебания национальных валют. «В ближайшей перспективе речь идет о выполнении всеми странами показателей ЕАЭС (влияющих на экономическую стабильность и на обменный курс в том числе), заложенных в Договоре о ЕАЭС (инфляция, уровень госдолга и дефицит бюджета), а также о разработке ряда других критериев, которые будут являться в ЕАЭС целевыми ориентирами, в частности по международным резервам и уровню долларизации экономики», — поясняют эксперты ЦИИ ЕАБР.

Показатели, определяющие устойчивость экономического развития
государств — членов ЕАЭС в соответствии с Договором о ЕАЭС

Количественные значения макроэкономических показателей   
Годовой дефицит консолидированного бюджета сектора
госуправления — не превышает 3% ВВП
Долг сектора госуправления –  не
превышает 50% ВВП
Уровень инфляции в годовом выражении –
не превышает более чем на 5 п. п. уровень инфляции
в государстве-участнике, в котором этот показатель имеет
наименьшее значение

Источник: Договор о ЕАЭС. ЕЭК 

В качестве среднесрочной меры в области согласования монетарной и валютной политики эксперты ЦИИ предлагают рассмотреть, во-первых, возможность создания в рамках ЕАЭС региональной платежной (клиринговой) системы. По их мнению, это будет способствовать расширению использования во взаимной торговле национальных валют и снижению издержек, связанных с операциями на валютном рынке. 

Второй среднесрочной мерой может стать создание инструмента наблюдения, позволяющего увидеть в динамике движение обменных курсов национальных валют по сравнению со средним показателем по ЕАЭС. Таким инструментом может стать расчетная региональная денежная единица, наподобие ЭКЮ в Европе (положительный опыт есть и в АСЕАН), и показатели отклонения от нее национальных валют. Это позволит получить информацию об относительной конкурентоспособности экспорта стран ЕАЭС. 

Какая монетарная политика и какой режим обменного курса будут способны минимизировать макроэкономическую нестабильность в государствах — участниках ЕАЭС? Для ответа на этот вопрос исследованы различные режимы обменного курса: привязка к корзине валют ЕАЭС, независимые курсовые политики и плавающий режим с ориентированием на курс российского рубля. Полученные результаты указывают на следующее:

1. При проведении политики инфляционного таргетирования для Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана эффективной политикой будет частичная ориентация на курс российского рубля. Такая мера позволит не допускать чрезмерных отклонений взаимных валютных курсов. 

2. Политика плавающих обменных курсов валют является лучшей стратегией в настоящей ситуации. Плавающий обменный курс является естественным стабилизатором, минимизирующим негативные последствия внешних макроэкономических шоков. 
Доклад можно скачать здесь .

Справка: 

Евразийский банк развития (ЕАБР) является международной финансовой организацией, учрежденной Россией и Казахстаном в январе 2006 года с целью содействия развитию рыночной экономики государств-участников, их устойчивому экономическому росту и расширению взаимных торгово-экономических связей. Уставный капитал ЕАБР составляет 7 млрд долларов США. Государствами-участниками Банка являются Республика Армения, Республика Беларусь, Республика Казахстан, Кыргызская Республика, Российская Федерация и Республика Таджикистан.

Центр интеграционных исследований (ЦИИ) — специализированный аналитический центр Евразийского банка развития. На Центр возложена организация исследовательской работы, подготовки докладов и рекомендаций по проблематике региональной экономической интеграции. За 6 лет с момента создания Центр выпустил более 40 публичных докладов. Подробная информация о проектах и публикациях ЦИИ доступна нa сайте Банка

Контакты пресс-центра ЕАБР:
+7 (727) 244 05 45 доб. 6147 (Алматы)
+7 (495) 645 04 45 доб. 2724 (Москва)
e-mail: pressa@eabr.org


Вернуться к списку