Газета "Деловая неделя" - Деньги для роста и модернизации

19 октября 2012

На прошлой неделе в Евразийском банке развития (ЕАБР) состоялся телемост, на котором были представлены результаты исследования «Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ», реализованного в партнерстве Центра интеграционных исследований (ЦИИ) банка и Института мировой экономики и международных отношений Российской академии наук. Данные мониторинга взаимных инвестиций (МВИ) и официальной статистики существенно расходятся, являются альтернативным инструментом, который необходимо применять параллельно с официальной статистикой.

Официальная статистика обладает рядом недостатков в расчетах накопленных сумм прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Несмотря на существенные позитивные изменения, государственные органы стран СНГ и Грузии (чаще всего центральные банки) пока отстают от ряда стран ЕС в использовании параллельных подходов в методологически спорных вопросах. Представленный МВИ СНГ позволяет частично заполнить пробелы, связанные с отсутствием учета ПИИ через третьи страны (Кипр, Нидерланды, Канаду и другие), а также с учетом реинвестирования прибыли в модернизацию и расширение ранее созданных дочерних структур, отмечается в докладе ЦИИ.

Как отметил председатель правления ЕАБР Игорь Финогенов, мониторинг взаимных инвестиций необходим компаниям региона для выработки оптимальных инвестиционных стратегий. «Успех интеграции на макроэкономическом и политическом уровне должен быть подкреплен корпоративной интеграцией. Трансграничные инвестиции компаний — важнейший элемент „интеграции снизу“. Поэтому так важен постоянный мониторинг инвестиционных связей стран СНГ, в том числе осуществляемых через третьи страны».

Анализ динамики взаимных инвестиций стран СНГ показал, что 2000-е годы стали временем бума трансграничных капиталовложений в регионе. Значительная активность инвесторов внутри СНГ сохранилась и в условиях мирового кризиса. Управляющий директор по аналитической работе банка подчеркнул, что около 20% собранной базы сделок приходится на период 2009 — 2011 годов.

Исследование подтвердило, что Россия, являясь крупнейшей экономикой региона, лидирует в этой сфере среди стран СНГ. Ее доля составляет около 80% в суммарном объеме взаимных инвестиций в регионе. Вместе с тем была зафиксирована трансграничная активность и вне участия России. Обозначилось несколько значимых инвестиционных «пар», в том числе Казахстан — Кыргызстан, Азербайджан — Грузия, Казахстан — Грузия, Грузия — Украина, Украина — Молдова. Интенсивность взаимных инвестиций обусловлена как географическим соседством, так и экономической логикой.

В структуре взаимных инвестиций в СНГ преобладает добыча и транспортировка нефти и газа (21,7%), телекоммуникации (19,5%), добыча и обогащение руд цветных металлов и урана, а также золота (8,8%), черная металлургия (7,6%), банковский сектор (7,4%), нефтепереработка и сети АЗС (5,9%), электроэнергетика (5,7%). По мнению директора ЦИИ ЕАБР, трансграничные вложения в средне- и высокотехнологичные виды деятельности способствуют повышению глобальной конкурентоспособности и улучшают структуру экспорта стран СНГ.

Данные мониторинга свидетельствуют о ведущей роли России во взаимных инвестиционных связях. Далее следуют Казахстан, Азербайджан и Украина. При этом вес России по крупным проектам и суммарному объему ПИИ особенно высок. Это связано не только с экономическим и геополитическим весом России на постсоветском пространстве, но и с наличием более мощных ТНК, сформировавшихся, среди прочего, благодаря использованию емкого внутреннего рынка, богатых природных ресурсов, советских технологических активов и так далее.

Суммарный объем прямых взаимных инвестиций по состоянию на начало текущего года оценивается центром примерно в 56 млрд., из этой суммы почти 48 млрд. приходится на Россию и около 4,9 млрд. долларов — на Казахстан. В географии российских инвестиций лидирует Украина. Эта страна значительно опережает партнеров по Таможенному союзу, оказывается привлекательной для российских компаний по экономическим соображениям, а также ввиду более разнообразной структуры экономики. На Украину приходится 38% российских ПИИ, Казахстан — 25,3%, Беларусь — 15,6%. Далее следуют Узбекистан, Армения, Азербайджан, Таджикистан, Кыргызстан, Молдова и Грузия, где доля российских вложений составляет от 6,8 до 1,1%.

Россия выступает и в качестве значимого получателя ПИИ других стран СНГ. Если сравнивать официальные данные с данными МВИ СНГ, то наблюдаются значительные расхождения по доле Армении, Азербайджана, Молдовы и центральноазиатских республик. Это связывается с недостаточным пока учетом небольших инвестиционных проектов, особенно принадлежащих диаспорам в России. Сложно различить среди инвесторов таджиков или армян с российскими паспортами или без таковых. По этой же причине (грузинский миллиардер без российского паспорта) завышенной оказалась доля Грузии.

Низкое качество официальной статистики обусловлено также использованием компаниями инвесторами офшоров. Как отмечается в докладе, многие проекты взаимных ПИИ стран СНГ формально осуществляются через третьи страны (прежде всего Кипр). В случае Казахстана ситуация иная — значительная часть капиталовложений в страну идет через Нидерланды и Великобританию.

В результате во всех случаях абсолютные значения накопленных ПИИ инвесторов из других стран СНГ в России по данным МВИ СНГ значительно выше, чем по данным центральных банков. К примеру, накопленные прямые инвестиции из Казахстана в Россию в начале 2011 года, по данным Центробанка России, составили 1,12 млрд., в 2011-м году притока не было, а, по данным МВИ СНГ, накопленные инвестиции в 2011 году составили 3,44 млрд. долларов США.

Еще одно существенное расхождение между официальной статистикой и данными МВИ СНГ возникает из-за учета инвестиций в расширение и модернизацию ранее созданных проектов. По сути, речь идет о таком важном методологическом вопросе, как правомерность учета в составе ПИИ реинвестированных прибылей, полученных в самой зарубежной дочерней структуре. В докладе подчеркивается, что прибыли могут быть переведены на родину ТНК без какого-либо реинвестирования, а через некоторое время компания придет с теми же средствами назад.

Согласно данным МВИ СНГ, наиболее крупными российскими инвесторами стали Лукойл, Вымпелком, Мечел и Русал, их суммарный объем инвестиций в Казахстан оценивается в объеме более 6,4 млрд. долларов. При этом инвестиции Казтрансгаза в Грузию оцениваются на уровне порядка 0,61 млрд., Казахмыса в Кыргызстан — 0,37 млрд., БТА Банка в Украину — 0,32 млрд. долларов. Они названы в числе крупнейших инвестиционных «пар» на постсоветском пространстве без участия России.

Таковы отдельные положения и выводы, изложенные в совместном докладе, полный текст которого опубликован на сайте банка www.eabr.org. Все указанные недостатки официальной статистики в полной мере относятся и к статистике инвестиций в Казахстане. Особенно актуальными для нас представляются положения об использовании компаниями механизма инвестирования через третьи страны, а также реинвестирования прибыли, перевода прибыли ТНК за рубеж, после чего эти средства возвращаются в Казахстан уже в виде прямых инвестиций.

Формирование и осуществление инвестиционной политики является одним из исходных и ключевых пунктов государственной политики финансовой стабилизации и экономического роста. Особая значимость этого вопроса для Казахстана обусловлена тем обстоятельством, что она является составной частью стратегии индустриально-инновационного развития, реализация которой, как предполагается, позволит диверсифицировать экономику и снизить ее сырьевую зависимость. С этой точки зрения инвестиции из стран СНГ представляются более привлекательными, поскольку инвестиции из развитых стран ориентированы в основном на расширение добычи полезных ископаемых.

Что касается организатора телемоста, Евразийский банк развития является международной финансовой организацией, учрежденной Россией и Казахстаном в январе 2006 года с целью содействия развитию рыночной экономики государств-участников, их устойчивому экономическому росту и расширению взаимных торгово-экономических связей. Позже в состав акционеров банка вошли также Армения, Беларусь, Кыргызстан и Таджикистан.

Уставный капитал банка в настоящее время превышает 1,5 млрд. долларов США. По результатам первого полугодия текущего года объем инвестиционного портфеля банка составил около 3,3 млрд., а объем накопленного портфеля (с учетом реализованных проектов) превысил 3,9 млрд. долларов. Совокупный объем привлечений на финансовых рынках за пять лет работы банка составил 2,4 млрд. долларов. ЕАБР управляет средствами Антикризисного фонда ЕврАзЭС, объем средств которого в настоящее время превышает 8,5 млрд. долларов США.

Вложения банка в казахстанскую экономику измеряются сотнями миллионов долларов. Наиболее крупными проектами, которые полностью или частично финансируются банком, стали строительство третьего энергоблока Экибастузской ГРЭС-2, промышленного освоения месторождения хромитов, урана на юге Казахстана, производства по выпуску металлического олова, объекта по утилизации попутного нефтяного газа, строительства линии электропередач Северный Казахстан — Актюбинская область. Финансировались также банком проекты в агропромышленном и финансовом секторе Казахстана.

Вернуться к списку

Мы используем файлы cookies, что бы учесть ваши предпочтения и улучшить работу на нашем сайте. Мы предполагаем, что, если вы продолжаете использовать наш сайт, вы согласны с использованием нами файлов cookies. Вы всегда можете изменить настройки своего интернет-браузера и отказаться от сохранения файлов cookies а на нашем сайте

Да Подробнее
2021