Относительная устойчивость долговой ситуации в КР не дает оснований самоуспокаиваться, - доклад

09 марта 2021 Tazabek. Деловые новости Кыргызстана (tazabek.kg) (Бишкек)

Анализ динамики долга в рамках трех сценариев показывает высокую зависимость долговой устойчивости Кыргызстана от внешнеэкономических условий. Об этом говорится в докладе Евразийского банка развития.

Ухудшение мировой конъюнктуры приводит к снижению экономического роста, что в свою очередь способствует повышению уровня долга к ВВП. В результате правительство оказывается перед выбором: стимулировать экономический рост за счет дополнительных заимствований или проводить фискальную консолидацию с целью целенаправленного ограничения дальнейшего роста долгового бремени.

"Учитывая достаточно значительный мультипликативный эффект от государственных расходов в Кыргызстане - из-за значительной потребности страны в инфраструктурных инвестициях - изменение в госрасходах может приводить к существенным изменениям в динамике ВВП. Из этого следует, что более низкие государственные расходы/более высокие налоги могут негативно сказаться на отношении долга к ВВП (по крайней мере, в краткосрочном периоде)", - считают в банке.

Вклад процентных ставок в динамику долга является менее существенным, однако он будет возрастать по мере того, как страна будет переориентироваться с концессиональных на рыночные заимствования. В этом случае улучшение сальдо бюджета будет напрямую зависеть от снижения процентных платежей по долгу: если процентные ставки снизятся вследствие улучшения бюджетных позиций страны, то это в свою очередь положительно отразится на показателях бюджета через новые размещения ценных бумаг. В настоящее время процентный канал работает в большей степени через влияние на экономический рост: низкие процентные ставки служат стимулом для наращивания потребления и инвестирования, что способствует экономическому росту и снижает соотношение долга к ВВП.

Результаты анализа подтверждают высокую зависимость долговой устойчивости Кыргызстана от негативных внешних шоков: в условиях экономического кризиса отношение внешнего долга к ВВП может превысить уровень 100%.

"Несмотря на то, что страна уже находилась в аналогичной ситуации в конце 1990-х и смогла выйти из долгового кризиса благодаря поддержке со стороны международных институтов, а также заметно сократить уровень долга уже в 2000-х, риск долгового кризиса остается достаточно существенным. Тем не менее, стоит заметить, что однозначной оценки критического уровня долговой нагрузки страны не существует.

"Несмотря на то, что эти оценки достаточно приблизительны, они подтверждают, что текущая относительная устойчивость долговой ситуации в КР не дает оснований самоуспокаиваться. Вместе с результатами нашего исследования эти оценки подчеркивают важность консервативного подхода в управлении долговой динамикой", - считают в банке.



Вернуться к списку

Мы используем файлы cookies, что бы учесть ваши предпочтения и улучшить работу на нашем сайте. Мы предполагаем, что, если вы продолжаете использовать наш сайт, вы согласны с использованием нами файлов cookies. Вы всегда можете изменить настройки своего интернет-браузера и отказаться от сохранения файлов cookies а на нашем сайте

Да Подробнее