Восстановление глобальной экономики: есть ли повод для оптимизма?

Ярослав Лисоволик

Главный экономист ЕАБР

Можно ли говорить о том, что период продолжительной стагнации в мировой экономике подходит к концу и намечается рост? Своим мнением делится Главный экономист ЕАБР Ярослав Лисоволик.

Похоже, что в последние несколько месяцев улучшение состояния глобальной экономики вызывает всё больший оптимизм. Недавно МВФ улучшил прогноз мирового экономического роста в 2017 году с 3,4% до 3,5%, повысив оценки роста экономики Китая (с 6,5% до 6,6%), а также экономик развитых стран (с 1,9% до 2%). Масштаб улучшения минимален, но, по-видимому, важнейший сигнал от Фонда состоит в том, что после нескольких лет стагнации появляются оптимистические ожидания по поводу глобального роста.

Однако вопрос, которым будут задаваться многие, — действительно ли наметился экономический рост и есть ли поводы для сдержанного оптимизма, не говоря уже о надежде на полное восстановление?

Прежде всего сам МВФ отмечает, что те проблемы, которые были изначально признаны причиной снижения экономического роста, такие, как низкая производительность труда и высокое неравенство в доходах, «скорее всего, останутся в силе и могут затормозить восстановление экономики». Более того, протекционизм, вероятнее всего, также никуда не денется — например, после выхода США из ТТП вектор развития американской торговой политики будет становиться всё более протекционистским. Если говорить обобщённо, в глобальной экономической политике ощущается острая нехватка так называемых «всеобъемлющих структурных реформ» — кажется, все государства взяли передышку после чрезмерно интенсивного периода жёсткой конкуренции.

МАКРОТРЕНДЫ-2017

Ярослав Лисоволик

«Нормализация» макроэкономики России происходила на фоне растущего числа аномалий, которые в прошлом году наблюдались в мировой экономике, в том числе в развитых странах.

Но мало того, что не решены структурные проблемы мировой экономики, также наблюдалось существенное ухудшение глобальной экономической конъюнктуры, в том числе с точки зрения геополитики и безопасности. Расширение зоны напряжённости на Азиатско-Тихоокеанский регион, который в свою очередь является одним из ключевых драйверов глобального экономического развития, происходит одновременно с нескончаемым противостоянием на Ближнем Востоке. В Европе после Brexit нарастает неопределённость на фоне приближающихся выборов президента Франции и затяжного дисбаланса в утопающих в долгах экономиках стран на южном фланге ЕС.

Следует также упомянуть об «иррациональном энтузиазме» на мировых финансовых рынках. Недавнее повышение стоимости акций — палка о двух концах: с одной стороны, оно говорит об растущем оптимизме инвесторов, а с другой — рекордные показатели на некоторых фондовых рынках (в том числе американских) могут создавать риски при сценарии повышения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) и способствовать нарастанию глобальных тенденций к уходу от риска. И, хотя рынки настроились на оптимистичный сценарий динамики повышения ставок ФРС, глубинные причины «нормализации» американской монетарной политики далеко не очевидны, что означает ещё большую неопределённость и рост волатильности до конца года.

Мрачный сценарий, представленный выше, может показаться чрезмерно жёстким на фоне всех положительных событий в мировой экономике. В действительности может случиться, что в этом году рост достигнет прогнозируемых показателей или окажется даже выше 3,5%. Но основной смысл этих рассуждений состоит в том, что важен не сам факт роста, а его качество, особенно в том, что касается устойчивости восстановления мировой экономики в долгосрочной перспективе. В этом отношении пока нет ни малейшего повода даже для осторожного оптимизма.

Вернуться к списку

Мы используем файлы cookies, что бы учесть ваши предпочтения и улучшить работу на нашем сайте. Мы предполагаем, что, если вы продолжаете использовать наш сайт, вы согласны с использованием нами файлов cookies. Вы всегда можете изменить настройки своего интернет-браузера и отказаться от сохранения файлов cookies а на нашем сайте

Да Подробнее
2021