Газета Business&FM. В преддверии пика.

09 апреля 2008

Стоимость денег на межбанке сблизится со ставкой однодневного репо

Банк России считает, что к пиковому периоду спроса на ликвидность в апреле-мае ставки на рынке межбанковских кредитов (МБК) приблизятся к ставке однодневного репо — 6,25% годовых. Участники рынка считают такой уровень приемлемым, рассчитывая относительно безболезненно пройти тяжелый период налоговых выплат с помощью инструментов рефинансирования ЦБ.

Вчера первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев в очередной раз отметил, что, по прогнозам ЦБ, банковская система пройдет тяжелый период высокого спроса на ликвидность, связанный с крупными налоговыми платежами, без проблем. По мнению Улюкаева, ставки на рынке МБК будут приближаться к ставке однодневного репо, которая сейчас составляет 6,25% годовых.

Опрошенные B&FM участники банковского рынка уверены в том, что рост ставок МБК до уровня 6—7% не станет большой проблемой для отечественных банков. «Повторения ситуации с ликвидностью в IV квартале 2007 года сейчас не ожидаем, так как игроки подготовились заранее», — полагает начальник управления ценных бумаг Газэнергопромбанка Владимир Ларионов. «Надо отдать должное действиям ЦБ в поддержке уровня ликвидности на внутреннем рынке, — говорит управляющий активами компании „Арбат капитал“ Евгений Тарубаров. — Сложный период налоговых платежей в конце марта преодолен без проблем с ликвидностью, объем сделок прямого репо заключается не более чем на 5 млрд руб.».

Текущую ситуацию на рынке эксперты называют спокойной, сейчас ставки колеблются в диапазоне 3—4% годовых для банков первого круга. «Мы считаем, что такая же ситуация сохранится до начала следующей недели», — говорит заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют-банка Елена Буравлева. Впрочем, к концу апреля предпосылок для роста ставок МБК прибавится. «Компаниям необходимо будет рефинансировать или погасить около 80 млрд руб. облигационных займов, выплаты по внешним займам составят около $6 млрд, — констатирует Владимир Ларионов. — Также на конец месяца приходятся значительные платежи по налогам». С учетом налоговых выплат банкам потребуется свободных средств на сумму около 1 трлн руб. Алексей Улюкаев подчеркнул, что ставки на МБК будут приближаться к ставке однодневного репо, которая сейчас составляет 6,25% годовых. «Нужно привыкать, что цена денег будет приближаться к такому уровню, это означает, что будет работать механизм процентных ставок. Это уменьшит волатильность уровня ставок», — цитирует первого зампреда ЦБ агентство «Интерфакс». Однозначного мнения относительно уровня ставки на МБК среди участников рынка нет. «Думаю, что в этот период нормальный уровень ставок составит 4,5—5% годовых, в то время как ставки на уровне 6,25% будут скорее исключением, — предполагает вице-президент НОМОС-банка Василий Федоров. — Не считаю, что ставка 6,25% — нормальная для стабильного периода». Елена Буравлева прогнозирует ставки МБК для банков первого круга на уровне 6—7% годовых. «На текущий момент мы не ощущаем дефицита средств на МБК, — рассуждает директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин. — Но уровень ставок на кредиты overnight вряд ли опустится ниже текущего, и здесь я в целом поддерживаю прогноз о том, что банкам надо привыкать к ситуации, когда период сверхдешевых рублей на МБК закончился».

Банки не раз переживали скачки по ставкам на МБК, рассуждает начальник отдела межбанковского кредитования МДМ-банка Давид Киквидзе: «Механика циркуляции средств в системе достаточно простая: выплачивается квартальный НДС, затем через короткий промежуток времени Минфин возвращает деньги в систему, зачастую в те же банки, но на другие счета». Уже в начале мая, который за счет праздников будет спокойным месяцем, ставки постепенно вернутся к нормальным уровням, резюмирует Елена Буравлева.

Игорь Устинов

Вернуться к списку