Газета «РБК daily». ЦБ потратился на поддержку рубля.

24 июля 2009

Источник: Газета «РБК daily», 24.07.2009

Автор: МАКСИМ ЗВЯГИНЦЕВ

 

Объем международных золотовалютных резервов (ЗВР) Российской Федерации по состоянию на 17 июля 2009 года составлял 398,1 млрд долл. против 400,9 млрд долл. на 10 июля, сообщил Банк России.

Таким образом, в еженедельном исчислении ЗВР России уменьшились за неделю на 2,8 млрд долл., или на 0,7%.

С конца апреля до начала июля объем международных резервов стабильно увеличивался благодаря росту цен на нефть и ослаблению курса доллара. Банк России скупал валюту для сдерживания укрепления рубля, что позволило к июлю прирастить объем резервов на 7,86%. Однако тенденция изменилась, и впервые с 22 мая объем международных резервов снизился ниже уровня 400 млрд долл.

Пока ситуация позволяет говорить не об окончательном переломе среднесрочного тренда, а лишь о краткосрочном падении объемов ЗВР. Присутствует существенная корреляция объема международных резервов с ценами на нефть, которые при этом являются опережающим индикатором, поскольку доходы от экспорта нефти составляют значительную часть поступлений в резервы. При условии невмешательства ЦБ в торги валютой лаг составляет около месяца. Учитывая, что период коррекции цен на нефть вниз завершился на второй неделе июля, можно ожидать некоторого роста объема резервов в августе 2009 года.

Снижение объема международных резервов на фоне увеличения позиций по золоту (на 1,7% за июнь) и поступлений долларовой выручки благодаря росту экспортных пошлин на нефть объясняется интервенциями ЦБ на валютном рынке. Банк России вынужден продавать валюту, чтобы предотвратить падение курса рубля. Основной объем поддержки пришелся на вторую неделю месяца (6 — 10 июля), когда нефть марки Brent подешевела на 9%, рубль вплотную приблизился к отметке 32 руб./долл., а ЦБ потерял за неделю 8,2 млрд долл. резервов. На следующей неделе натиск валютных спекулянтов продолжился, и 13 июля доллар подорожал более чем до 33 руб./долл., что снова потребовало вмешательства Банка России в качестве продавца валюты. В настоящее время наметившиеся было панические настроения относительно нового витка девальвации полностью исчезли, а рубль укрепился до ставшего привычным уровня 31 руб./долл. Это затишье позволяет рассчитывать на то, что Банк России в ближайшем будущем беднее не станет.

Директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин не ожидает возвращения в ближайшее время условий сверхвысоких цен на нефть и роста мировой экономики, когда Россия могла бы вновь позволить себе накапливать резервы. В этом свете эксперт не видит причин, которые могут в настоящее время серьезно перевернуть тенденцию изменения объема ЗВР к росту. «Скорее всего лучший из возможных сценариев — это их относительная стабильность. До конца лета, думаю, особо резких изменений мы не увидим», — полагает г-н Елагин.

По мнению начальника аналитического департамента компании «Арбат Капитал» Сергея Фундобного, динамика изменения резервов в августе будет определяться динамикой курса рубля к бивалютной корзине. В случае еще одной волны стремительного удешевления рубля ЦБ, вероятно, предпримет новые интервенции для того, чтобы загладить этот процесс.

Вернуться к списку