О воздействии девальвации на реальный сектор экономики РК

Арман АХУНБАЕВ

Начальник Отдела странового анализа Аналитического управления

Ожидается, что после достижения нового равновесного уровня обменного курса в рамках теперь гибкого валютного режима, корректировка внешних показателей будет достигнута преимущественно за счет восстановления конкурентоспособности экономики РК, соответствующего ускорения темпов сокращения импорта и улучшения отдельных экспортных статей за счет нового импульса в некоторых отраслях промышленности. К сожалению, благоприятное воздействие на экспорт будет ограниченно ухудшающейся внешней конъюнктурой, которая будет продолжать давить на добывающую промышленность и металлургию. Масштаб позитивного импульса будет также ограничен низкой долей несырьевой обрабатывающей промышленности в структуре экономики и экспорта. Что касается сферы услуг, включая торговлю, то она, возможно, испытает негативное влияние сжимающегося внутреннего спроса. Этот негативный эффект девальвации на потребление будет тяжело компенсировать вышеупомянутым благоприятным эффектом на промышленность, антикризисными мерами, которые продолжают оказывать существенную поддержку инвестициям, а также хорошими показателями в сельском хозяйстве. В результате замедление в реальном секторе вероятно станет более чувствительным, чем ожидалось. Другим последствием девальвации на реальный сектор, будет ускорение инфляции. С учетом высокой доли импорта в потреблении следует ожидать ее ускорения. Одновременно можно ожидать возврата к более жесткой денежно-кредитной политики и временного использования административных мер, направленных на сдерживание инфляции в рамках целевого коридора (6-8%). Сохраняющееся дефляционное давления со стороны внешних факторов поможет руководству в этой задаче.