Аналитики ЕАБР оценили макроэкономические последствия сохранения курса российского рубля на уровне 55
Москва, 15 июля 2022 года. Аналитики ЕАБР, задавшись вопросом об экономических последствиях длительного сохранения курса российского рубля на уровне 55 к доллару, провели анализ методом «обратного инжиниринга».
Реализация сценария с сохранением курса рубля к доллару на уровне 55 до конца 2022 года возможна при длительном восстановлении импорта и сохранении высоких экспортных доходов. При этом предполагается, что нефтяное эмбарго вступит в силу и поставки российских энергоносителей сократятся в 2023 году. Импорт восстановится к объемам базового сценария, однако для этого потребуется больше времени.
В итоге при сохранении курса рубля к доллару на уровне 55 во второй половине 2022 года он будет постепенно ослабевать в 2023 году, до 68 в среднем по году (74 на конец 2023 года). Переукрепленный рубль будет способствовать постепенному наращиванию импорта и негативно влиять на экспорт. Это обусловит формирование давления на ослабление рубля в 2023 году. Сальдо внешней торговли останется профицитным, поэтому давление на рубль будет ограниченным.
При этом рост ВВП прогнозируется на 1 и 2 п. п. ниже в 2022 и 2023 гг. в сравнении с базовым сценарием. Переоцененность рубля (≈40% к доллару во второй половине 2022 года) будет оказывать негативное воздействие на экспортеров и процессы импортозамещения. В силу растянутого во времени влияния курса на выпуск значительный негативный эффект придется на первую половину 2023 года. В дальнейшем по мере ослабления рубля и проявления эффектов от смягчения монетарной политики начнется восстановление роста ВВП.
В таком случае инфляция по итогам 2022 года может не превысить 13%, а в 2023 году снизится до 2–3%. Переукрепленный рубль будет стимулировать замедление роста цен. Сокращение внутреннего спроса выступит дополнительным дезинфляционным фактором. Не исключена дефляция в отдельные месяцы второй половины 2022 года. Из-за логистических проблем и исчерпания запасов длительная дефляция выглядит маловероятной.
Банк России в описанных выше условиях может снизить ключевую ставку до 6,5–7% к концу 2022 года и до 4,5–5% — в 2023 году.
Справка:
Евразийский банк развития (ЕАБР) — международная финансовая организация, осуществляющая инвестиционную деятельность на евразийском пространстве. Уже более 15 лет ЕАБР содействует укреплению и расширению экономических связей и всестороннему развитию стран-участниц. Уставный капитал ЕАБР составляет 7 млрд долларов США. Основную долю в портфеле ЕАБР занимают проекты с интеграционным эффектом в сферах транспортной инфраструктуры, цифровых систем, зеленой энергетики, сельского хозяйства, промышленности и машиностроения. В своей деятельности Банк руководствуется Целями в области устойчивого развития ООН и принципами ESG.
Контакты пресс-центра ЕАБР:
Сапаргалиева Азима, +7 (777) 750 00 08 (Алматы)