ИА Quote. ОЭСР: Ипотечный кризис в США может обойтись экономике страны в 422 млрд долл.

Эксперты рыночного комитета Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) подсчитали, что ипотечный кризис в США может обойтись экономике страны в 422 млрд долл. Банки Соединенных Штатов, по мнению специалистов, в результате нынешнего кризиса понесут ущерб в размере 90 млрд долл. Напомним, несколькими месяцами ранее на совещании эксперты рыночного комитета ОЭСР оценили убытки от кризиса для экономики США в размере 300 млрд долл. Однако их новые расчеты основаны на иной системе вычисления, не базирующейся более на рыночных ценах, которые специалисты считают в данном случае «малонадежными».

Цифры, казавшиеся еще совсем недавно астрономическими, пугают инвесторов: по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за первые три месяца текущего года глобальные инвесторы вывели с мировых фондовых рынков порядка 100 млрд долл., при этом значительно увеличился объем средств, выводимых с рынков США и Западной Европы.

Споры о том, как долго может продлиться кризис в Соединенных Штатах и когда ждать его дна, не прекращаются, и в зависимости от комментариев официальных монетарных властей страны и выходящей статистики чаша весов склоняется то в одну сторону, то в другую. «Одна из самых серьезных причин для тревоги инвесторов состоит в том, что никто не может адекватно оценить возможные потери как в целом, так и для конкретных компаний и банков. Более того, размеры потерь могут сильно отличаться в зависимости от того, как дальше будут развиваться события. Все сейчас ждут отчетов глобальных банков за I квартал», — говорит директор казначейства Евразийского банка развития (ЕАБР) Сергей Елагин.

Старший аналитик UFG Asset Management Яна Нестерова также отмечает, что оценка убытков от ипотечного кризиса затруднена в связи с тем, что по ряду финансовых инструментов, с которыми возникли проблемы, нет сделок, и оценить их текущую стоимость невозможно. На этой неделе будут отчитываться три крупных банка — JPMorgan, Merrill Lynch и Citibank, и можно ожидать новой волны списаний. «Очень интересно будет увидеть реакцию рынка на их отчетность», — считает Я. Нестерова. Так, 16 апреля появилась информация, что американский инвестиционный банк Merrill Lynch на текущей неделе объявит о списании очередных 6—8 млрд долл. при публикации квартальных результатов, сообщает Reuters. Начиная с октября Merrill Lynch списал в общей сложности более 30 млрд долл., то есть банк в третий раз подряд сообщит о квартальных убытках. Такого еще не было за всю 94-летнюю историю инвестбанка.

«Недавно банк UBS списал 19 млрд долл., больше ожиданий рынка, но при этом его акции выросли более чем на 10%. Можно предположить, что в текущие цены активов уже заложен достаточно негативный сценарий потерь от ипотечного кризиса. Также не надо забывать, что ФРС США накачивает банковскую систему ликвидностью уже несколько месяцев и агрессивно снижает базовую процентную ставку (на 2% с начала года — до 2,25%), что оказывает поддержку финансовым рынкам. Акции банковского сектора выглядят дешево, поэтому как только у инвесторов появится уверенность в стоимости активов банков, то есть когда пройдет основной цикл списаний, в этом секторе можно ожидать роста лучше рынка», — полагает Я. Нестерова.

Аналитик «Арбат Капитал» Михаил Завараев считает цифру в 422 млрд долл., о которой говорят эксперты ОЭСР, несколько завышенной. «В данном случае речь идет именно об экономике США. Кризис уже привел к списаниям американских банков (примерно 100 млрд долл. ипотечных активов списали финансовые компании других стран) на сумму более 170 млрд долл.», — объясняет специалист. По его словам, на данный момент на балансе американских банков находится порядка 300 млрд долл. различных активов, связанных с американской ипотекой. Больше других такими активами заполнены балансы AIG, Citigroup и Countrywide Financial Corporation. «Мы полагаем, что убытки именно американских банков и финансовых компаний составят порядка 300—350 млрд долл. — будут еще списаны все облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (CDO), связанные с subprime. Часть клиентов все же исправно вносит ипотечные платежи даже в нынешних сложных условиях», — говорит М. Завараев.

По мнению руководителя инвестиционно-аналитического управления ЗАО «АЛОР ИНВЕСТ» Руслана Самарина, реальные потери экономики США лежат в диапазоне 600—800 млрд. долл. «Как бы то ни было, на данный момент благодаря мерам, предпринятым Министерством финансов США, ситуация стабилизировалась. По мнению ряда авторитетных источников информации, худшее уже позади, однако то, как быстро мировая экономика оправится от потерь, будет зависеть от того, насколько эффективно банки смогут привлекать капитал в условиях потери доверия со стороны инвесторов», — считает эксперт. Стоит отметить, что сами инвесторы относятся к вмешательству чиновников в ипотечную сферу со сдержанным оптимизмом.

На прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) дал в своем докладе, посвященном вопросам стабильности финансовых рынков, оценку потерь в результате ипотечного кризиса США: по мнению МВФ, они приближаются к 1 трлн долл. М. Завараев пояснил, что цифра в 1 трлн долл. относится все же не к экономике США, а к экономике всего мира. «Скорее всего, МВФ учитывает не только списания финансовых компаний, которые по нашим оценкам для всех мировых финансовых компаний могут составить порядка 500—550 млрд долл., но и недополучение доходов из-за разразившегося кредитного кризиса как издержки замедления мировой экономики», — заключил специалист.

Елена Замирская