ЕФСР проанализировал долговую устойчивость и степень адаптации к различным шоковым сценариям Кыргызской Республики и Республики Таджикистан после пандемии

27 августа 2020

Как экономики развивающихся стран будут реагировать на возможные негативные варианты постпандемической реальности? Опубликованное исследование раскрывает особенности этих процессов в Кыргызстане и Таджикистане на основе серии стресс-тестов. Пусть вероятность негативных сценариев и невелика, но эксперты подчеркивают необходимость высокой степени готовности на уровне макроэкономической политики.   

Москва, 27 Августа 2020 года.

Опубликован новый Рабочий документ Евразийского фонда стабилизации и развития РД20/03 «Таджикистан и Кыргызстан после пандемии: долговая устойчивость, финансовые потребности и адаптация к внешним шокам».

Кризис 2020-го года продемонстрировал высокую чувствительность развивающихся стран на всех континентах к различным потрясениям: не только финансовые кризисы могут угрожать экономическому росту, но и чрезвычайные ситуации в области здравоохранения, политики и экологии также могут становиться причиной тяжелых проблем в экономике.

Учитывая особенности текущей внешнеэкономической конъюнктуры, эксперты оценили устойчивость долговой ситуации и платежеспособности в Кыргызстане и Таджикистане. Обе страны пострадали от распространения COVID-19: упал экспорт, резко сократились объемы денежных переводов трудовых мигрантов, сильный удар пришелся по малому бизнесу и занятости.

В базовом сценарии предполагаемое падение ВВП на 4,3% в Кыргызстане и замедление экономической активности до 2,8% в Таджикистане может привести к увеличению государственного долга к концу 2020 года почти до 65,3% ВВП в Кыргызстане и до 48,4% в Таджикистане. Хотя в случае обеих стран такие новые уровни государственного долга останутся относительно устойчивыми, потребности в финансировании долгового бремени заметно вырастут. В Таджикистане финансовые потребности (сумма обслуживания долга и бюджетного дефицита) могут вырасти с 3.8% ВВП в 2019 году до 7,7% ВВП на конец 2020 года, в то время как в Кыргызстане будет достигнут уровень 10,9% ВВП по сравнению с 4,5% ВВП в 2019 году. В долгосрочной перспективе потребности обеих стран в финансировании останутся в пределах 10% ВВП. В Таджикистане они могут увеличиться с 7,7% ВВП в 2020 году до 9,8% на конец 2025 года, в то время как в Кыргызстане они будут находится на уровне 7,0% ВВП. В этих условиях уязвимость долговых позиций стран остается достаточно высокой. Как следствие, возникает необходимость дополнительного внешнего финансового содействия.

Для того, чтобы выяснить, какой объем долга может быть устойчивым для Республики Таджикистан и Кыргызской Республики, и как он соотносится с финансовыми потребностями, в исследовании рассмотрены три стрессовых сценария.

  • Первый стресс-тест предполагает затяжной глобальный кризис, уходящий в 2021 год. Фактором риска выступают бюджетные системы.   В случае более медленного восстановления мирового роста в 2021 г. (4% вместо 5,8%) снижение экономической активности в Кыргызстане и Таджикистане приведет к ухудшению бюджетных позиций стран (по сравнению с базовым сценарием). В результате в среднесрочной перспективе потребности в финансировании могут возрасти до 8,9% в Кыргызстане и 11,4% в Таджикистане (по сравнению с 7.2% ВВП и 9.8% ВВП, соответственно, в рамках базового сценария).
  • Сценарий, в котором происходит медленное восстановление евразийского региона (России в первую очередь), менее негативен для Кыргызской Республики и Таджикистана. Тем не менее, восстановление деловой активности в этих странах замедлится по сравнению с базовым сценарием. В результате, к 2025 году финансовые потребности вырастут до 8,1% ВВП в Кыргызской Республике и 10,4% ВВП в Республике Таджикистан.
  • Третий стресс-сценарий оценивает последствия природной катастрофы. Авторы доклада указывают на то, что данный риск характеризуется низкой вероятностью. Тем не менее, при его реализации он сопряжен с чрезвычайно высокими экономическим и социальными рисками. Это обуславливает необходимость устойчивой макроэкономической политики, которая бы позволила экономике устоять в случае реализации такого риска и выдержать удар. Расчеты по этому стресс-сценарию указывают на увеличение финансовых потребностей до 11,1% ВВП в Кыргызстане и до 15,3% ВВП в Таджикистане.

Результаты эмпирического исследования свидетельствуют о том, что неблагоприятные внешние условия могут стать причиной реализации уязвимостей национальных экономик. «Cтресс-тесты показывают, что основными драйверами роста финансовых потребностей в стрессовых сценариях могут стать увеличение бюджетного дефицита и ослабление национальных валют», - указывает Главный экономист ЕФСР Евгений Винокуров. Позитивным результатом стресс-тестирования выступает то, что уровень долговой устойчивости Кыргызстана остается достаточно стабильным. В Таджикистане ситуация выглядит несколько более напряженной: в среднесрочной перспективе проблемы с финансированием могут нарастать, что будет источником долговой уязвимости страны.

Подробнее с содержанием Рабочего документа «Таджикистан и Кыргызстан после пандемии: долговая устойчивость, финансовые потребности и адаптация к внешним шокам» можно ознакомиться здесь.

Презентация размещена здесь.

Иные публикации Фонда размещены по ссылке.

Справочно:

Евразийский банк развития (ЕАБР) является международной финансовой организацией, учрежденной Россией и Казахстаном в январе 2006 года с целью содействия развитию рыночной экономики государств-участников, их устойчивому экономическому росту и расширению взаимных торгово-экономических связей. Уставный капитал ЕАБР составляет 7 млрд долларов США. Государствами — участниками Банка являются Республика Армения, Республика Беларусь, Республика Казахстан, Кыргызская Республика, Российская Федерация и Республика Таджикистан.

Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) в размере 8,513 млрд долларов США учрежден 9 июня 2009 года правительствами тех же 6 стран. Целями ЕФСР является содействие государствам-участникам в преодолении последствий глобального финансового кризиса, в обеспечении их экономической и финансовой стабильности и поддержке интеграционных процессов в регионе. Государства — участники ЕФСР наделили ЕАБР функциями Управляющего средствами Фонда и подписали с Банком Соглашение об управлении средствами ЕФСР.

Контакты пресс-центра ЕАБР:

Савельев Александр, +7 (985) 765 23 59 (Москва)        

Сапаргалиева Азима, +7 (777) 750 00 08 (Алматы)

Горбачёв Сергей, +7 (916) 727 22 00 (Москва)        

pressa@eabr.org

www.eabr.org

Вернуться к списку

Мы используем файлы cookies, что бы учесть ваши предпочтения и улучшить работу на нашем сайте. Мы предполагаем, что, если вы продолжаете использовать наш сайт, вы согласны с использованием нами файлов cookies. Вы всегда можете изменить настройки своего интернет-браузера и отказаться от сохранения файлов cookies а на нашем сайте

Да Подробнее