РИА РосБизнесКонсалтинг. \Прогнозы по развивающимся рынкам на 2009г.

Источник: РИА РосБизнесКонсалтинг, 25.12.2008

Автор: Елена Замирская

2009г. будет непростым для развивающихся стран, экономики которых, очевидно, не смогли дистанцироваться от кризиса. Однако в ходе перестановки сил в мировой экономике emerging markets уже через пять лет смогут обогнать развитые страны по темпам роста. По прогнозу PWC, США останутся крупнейшей мировой экономикой, но их доля в глобальном ВВП уменьшится с 21,3% до 18,8%. Китай, согласно ожиданиям, обгонит еврозону и станет второй крупнейшей в мире экономикой, а Индия будет оспаривать у Японии четвертое место. На долю стран БРИК будет приходиться 26,5% глобального ВВП. 2009г. год может стать для развивающихся стран поворотным, когда развитый мир признает не только их потенциал, но и растущий вклад в мировую конъюнктуру, считает Е. Шишкина. «Лишним тому подтверждением стали все большее вовлечение их в решение мировых проблем и расширение формата встреч мировых лидеров», — говорит она.

Что касается перспектив восстановления экономик развивающихся стран в 2009г., то в этом отношении не все так однозначно. Всемирный банк ожидает, что рост экономик emerging markets в 2009г. резко замедлится и может опуститься ниже отметки в 4,5%. Для сравнения, в 2007г. экономический рост развивающихся стран составил 7,9%. При этом мировой экономический рост снизится до 0,9% в 2009г. с 2,5 % в 2008г., говорится в докладе Всемирного банка. Также банк не исключает, что рецессия может иметь продолжительный и глубокий характер.

Начальник аналитического департамента компании «Арбат Капитал» Сергей Фундобный, несмотря на сильную «просадку» развивающихся рынков, отмечает, что прогнозы на 2009г. тоже совсем не радужные. «В отличие от экономики США, в большинстве развивающихся стран кризисные явления начали проявляться только осенью 2008г. Из-за достаточно большой инертности практически все развивающиеся экономики как минимум весь 2009г. будут демонстрировать ухудшение макроэкономических индикаторов даже в том случае, если к концу 2009г. в американской экономике уже наметится некоторое оживление», — говорит эксперт. Кроме того, ряд развивающихся стран имеет реальные перспективы столкнуться с дефолтом по суверенным обязательствам (при плохом раскладе таких стран может оказаться достаточно много), что еще сильнее подорвет доверие международных инвесторов к развивающимся рынкам как классу активов.

Практически не вызывает сомнений тот факт, что минимумы 2009г. будут ниже минимумов 2008г., то есть рынки достигнут нового «дна», считает С. Фундобный. Скорее всего, это произойдет в первом полугодии 2009г., по крайней мере для сырьевых экономик (Россия, Бразилия). При хорошем раскладе к концу 2009г. можно ожидать некоторого восстановления развивающихся фондовых площадок с годовых минимумов на фоне начинающегося оживления в американской экономике и последующего их роста в 2010г. При плохом раскладе развивающиеся рынки будут весь 2009г. двигаться в нисходящем канале и по его итогам вполне способны «просесть» еще на 40—50% (особенно относительно «дорогие» азиатские рынки) от текущих уровней, заключил специалист.

Базовый сценарий Евразийского банка развития (ЕАБР) предполагает наличие «типовой» U-образной рецессии в развитых странах, к середине которой мы приближаемся, говорит начальник отдела экономического анализа банка Евгений Винокуров. При продолжительности типовой рецессии в четыре квартала или менее (столько длились рецессии 2001—2002 и 1990—1991 гг.) уже пройдена почти половина пути, говорит эксперт. По его мнению, на экономики развивающихся рынков эта рецессия окажет сильное влияние, не приводя к отрицательной динамике ВВП. Экономический рост в ведущих развивающихся странах — Китае и Индии — серьезно замедлится, но останется в положительной зоне (6—8% в Китае и 4—6% в Индии). В России ВВП составит 6,5% в 2008г. и 2—4% (в зависимости от уровня сырьевых цен) в 2009г., говорит Е. Винокуров. Эксперт Евразийского банка развития полагает, что постепенного восстановления в рамках этого сценария можно ожидать уже в начале второго полугодия 2009г. и оно войдет в силу в 2010г.

Сценарии затяжной L-рецессии, по словам Е. Винокурова, представляются маловероятными в силу ряда причин. Во-первых, десятками стран реализуются беспрецедентные антикризисные программы размером 10—20% ВВП. Опыт предыдущих рецессионных периодов говорит о необходимости обеспечения ликвидности, и антикризисные программы эту задачу решают. Во-вторых, есть причины полагать, что внутренний спрос развивающихся стран (от Китая и Индии до исламского мира и России) станет одним из двигателей мировой экономики, считает специалист.

Обнадежить инвесторов может прогноз Morgan Stanley, опубликованный в начале декабря. Согласно оценкам экспертов, ценные бумаги компаний развивающихся рынков, которые претерпели максимальное годовое падение с 1988г., могут вырасти более чем на 60% в 2009г. благодаря «агрессивным» попыткам правительств поддержать экономический рост. Индекс MSCI EM в 2009г. может вырасти на 61% — до 810 пунктов, считают в Morgan Stanley.