РИА РосБизнесКонсалтинг. РФ останется «тихой гаванью» на время мирового финансового кризиса.
Источник: РИА РосБизнесКонсалтинг, 8.07.2008
Экономическое равновесие в России не пошатнулось под влиянием волны мирового кредитного кризиса. Однако проблемы на глобальных рынках и в экономике развитых стран остаются на повестке дня и способны потянуть за собой развивающиеся рынки, остающихся, по мнению ряда специалистов, «тихой гаванью». Хотя в РФ системными рисками они вряд ли аукнутся, полностью исключить их влияние на экономику страны невозможно: первая волна кризиса на мировых рынках затруднила компаниям из России привлечение долгосрочных кредитов и повысила стоимость заимствований.
Эксперты считают, что у России есть все шансы «выйти сухой из воды», однако для этого монетарным властям необходимо вовремя отреагировать на возможные риски и предугадать проблемные точки, наиболее восприимчивые к кризисным явлениям.
Так, финансовой системе РФ надо быть готовой к тому, что глобальный кризис продлится не два квартала, а полтора-два года, предупреждает начальник отдела экономического анализа Евразийского банка развития (ЕАБР) Евгений Винокуров. Вместе с тем, российская финансово-банковская система более прочна, чем финансово-банковские системы Казахстана и Украины. Например, доля внешних заимствований в структуре пассивов банков составляет не более 25% по сравнению с 55% в Казахстане. «Соответственно, нецелесообразно прибегать к субоптимальным по эффективности мерам нерыночного регулирования. Их эффект можно сравнить с лекарством, которое лечит одну болезнь, вызывая ряд других, более серьезных недугов», — говорит эксперт.
Тем не менее несмотря на углубление мирового финансового кризиса, российские финансовые ведомства и независимые аналитики не намерены понижать прогнозы роста российской экономики. Более того, в ИК «Тройка Диалог» считают, что кризис теоретически должен быть выгоден России как нетто-кредитору, а ее компаниям — как потенциальным покупателям иностранных предприятий, оказавшихся в тяжелой ситуации. «Высокие цены на сырьевые товары, этот бич западной экономики, для России только благо: крупнейшая сырьевая держава мира, она продает, а не покупает сырье. Среди сырьевых товаров главными для ее экономики остаются нефть и газ, на долю которых приходится 70% экспортной выручки, 47% бюджетных доходов и 25% ВВП», — подчеркивают экономисты.
Они отмечают, что приток в страну нефтедолларов и повышение благосостояния россиян приводит к увеличению потребления, и уже в этом году Россия, вероятно, станет крупнейшим в Европе рынком автомобилей и товаров длительного пользования (в физическом выражении): рост реального потребления составит 13%. С другой стороны, этот бум, безусловно, разгоняет инфляцию и способствует укреплению рубля. Таким образом, российским ответом западной стагфляции становится «бумфляция», считают в ИК «Тройка Диалог».
Данные симптомы заставляют искать рецепты в случае развития неблагоприятного для России сценария. Так, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) предлагает меры, реализация которых позволит России в среднесрочной перспективе остаться «тихой гаванью» на время мирового финансового кризиса. Эксперты центра рекомендуют отказаться от политики дорожающий рубль + высокие процентные ставки, форсирующей ухудшение платежного баланса. По их мнению, следует использовать другие механизмы сдерживания монетарной инфляции (стимулирование сбережений, сдерживание кредитной экспансии на розничном рынке). В ЦМАКП считают необходимым поддержать расширение предложения долгосрочных заемных ресурсов на внутреннем рынке (пенсионные накопления, средства ФНБ, «безотзывные» вклады), а также повлиять на политику заимствований крупнейших госкомпаний и госбанков, повернув их лицом к внутренним рынкам. Еще одним из рецептов борьбы с влиянием кризиса может стать создание структур, способных осуществлять покупку проблемных активов и поддержку рынков в предкризисных ситуациях (на базе АСБ, возможно, с привлечением саморегулируемых организаций и ВЭБ).
Каждый из этих пунктов, безусловно, окажет позитивное влияние на российскую экономику и на деятельность российских компаний. Е. Винокуров считает, что экономика РФ подошла к порогу, за которым политика укрепления рубля теряет свою эффективность и начинает негативно влиять на конкурентоспособность российских предприятий, обеспечивающих внутренний спрос. Необходим переход к другим мерам сдерживания монетарной инфляции. «Расширение предложения „длинных“ денег на внутреннем рынке — особо важный пункт. Реализация предложенных мер заложит фундамент долгосрочной устойчивости российской финансовой системы. Без реформы пенсионной системы устойчивой финсистемы не создать (а России никогда не стать международным финансовым центром)», — полагает эксперт.
«Без предложения длинных и дешевых денег невозможно заставить компании и банки, не только государственные, занимать на внутреннем рынке, — добавляет аналитик „Арбат Капитал“ Михаил Завараев. — Такая мера позволит добавить устойчивости экономике, так как для многих относительно некрупных компаний дешевые кредитные ресурсы становятся труднодоступными во времена различных потрясений на финансовых рынках».
Говоря о создании структур, способных осуществлять покупку проблемных активов, эксперты ссылаются на опыт Казахстана. В парламент внесен законопроект, предполагающий возможность вхождения государства в капитал проблемных банков. Эта мера кардинальная и нерыночная, она может быть оправдана только в случае крайней необходимости. «Пока Казахстан идет по более оптимальному пути, разрешая иностранным стратегам заход в капитал своих крупнейших банков. Так, в течение последних месяцев корейский Kookmin Bank приобрел 30% Банка ЦентрКредит, а арабский фонд Alnair Capital Holding приобретает 25% Казкоммерцбанка. Эти меры повышают устойчивость отдельных банков и банковской системы в целом», — говорит Е. Винокуров.
По словам М. Заварева, острой необходимости для российской экономики в институтах такого рода пока не возникало, но в среднесрочной перспективе, безусловно, возникнет.