Новые игроки и основные сделки: инвестиции международных финансовых организаций в Евразии в 3-м квартале 2026 г.

РЕЗЮМЕ

1.   МФО инвестировали в новые проекты стран региона 1,1 млрд долл. в 3-м квартале 2026 г. Финансирование МФО сократилось на 36% г/г^[2], что не меняет позитивной годовой динамики. За 9 месяцев – рост на 50%, до 6,8 млрд долл. Снижение за квартал связано прежде всего с сокращением числа крупных сделок.

2.   Казахстан является ключевой площадкой для новых МФО и партнерских механизмов. Финансирование страны выросло более чем на 200 млн долл. за 3-й квартал. Фонд ОПЕК впервые одобрил несуверенную операцию в Казахстане, а Тюркский инвестиционный фонд начал деятельность с финансирования казахстанских проектов.

3.   Фонд ОПЕК расширяет географию и отраслевой охват инвестиций в Евразии. Его квартальное финансирование увеличилось с 10 до 90 млн долл. Новые операции в регионе охватывают кредитование МСП в Казахстане и инфраструктурный проект опреснения воды в Азербайджане.

4.   Гарантии становятся важным инструментом мобилизации капитала. MIGA обеспечила гарантийное покрытие на 190 млн долл. для финансирования Банка развития Казахстана со стороны KfW, а ЕБРР предоставил портфельную гарантию до 86 млн долл. AccessBank в Азербайджане для расширения кредитования МСП. Доля гарантий в структуре финансирования МФО в регионе увеличилась с 4% за 9 месяцев 2025 г. до 22% за аналогичный период 2026 г.

1. Расширяется финансирование современных складских комплексов частного сектора. Международная финансовая корпорация финансирует распределительный центр LogoPark в Кыргызстане площадью 29 тыс. м². ЕАБР – логистический парк Griffin Logopark Almaty (Казахстан) площадью около 120 тыс. м². Кроме того, ЕАБР и Mercury Properties подписали меморандум о сотрудничестве по реализации строительства логистического хаба Mercury Logistics в Казахстане.

6.   МФО активно переходят к созданию инвестиционных платформ и фондов. Запуск фонда GIRAF в Монголии с заявленным финансированием 117,6 млн долл. создает платформу для объединения ресурсов МФО, государства и банков. Всемирный банк одобрил кредит для программы ALEM в Казахстане с механизмом венчурного фонда фондов.

Инвестиции в регион сократились на 0,6 млрд долл. год к году

В 3-м квартале 2026 г. объем несуверенного финансирования МФО в странах Евразийского региона составил 1,07 млрд долл. (снижение на 36% г/г). По сравнению со 2-м кварталом 2026 г. (4,04 млрд долл.) показатель сократился на 74%. Основными факторами снижения стали сокращение числа крупных сделок и уменьшение объемов финансирования Узбекистана, Армении и Грузии.

Число крупных сделок сократилось, тогда как совокупный объем операций на сумму не менее 100 млн долл. каждая вырос. В 3-м квартале 2025 г. совокупный объем операций МФО на сумму от 100 млн долл. составил 981 млн долл. В 3-м квартале 2026 г. была зафиксирована только одна крупная операция – гарантия MIGA на 190 млн долл. в пользу немецкого банка развития KfW по кредиту Банку развития Казахстана (БРК) для финансирования проектов в сфере возобновляемой энергетики. При этом совокупный объем сделок менее 100 млн долл. увеличился с 685 млн до 882 млн долл. (на 29%).

За 9 месяцев 2026 г. объем финансирования достиг 6,79 млрд долл., увеличившись на 50% г/г. Основной вклад (около 60% объема) обеспечил 2-й квартал. Значительное влияние на динамику предыдущего квартала оказала гарантийная операция MIGA по финансированию БРК объемом 998 млн долл.

Доля гарантий в структуре финансирования МФО в Евразийском регионе выросла – с 4,1% за 9 месяцев 2025 г. до 21,9% за аналогичный период 2026 г. Объем предоставленных гарантий увеличился с 0,2 до 1,5 млрд долл. Основными МФО, предоставлявшими гарантии в регионе, стали MIGA, ЕАБР, ЕБРР и Proparco.

В 4-м квартале ожидается восстановление объемов финансирования. С учетом внутригодовой волатильности инвестиций МФО увеличение объемов новых операций может быть обеспечено прежде всего ЕАБР, ЕБРР, АБИИ и АБР. По данным за 2022–2025 гг., в последнем квартале года объем новых операций составлял в среднем 2 млрд долл. 

Рисунки 1-2. Несуверенное финансирование МФО в Евразийском регионе, млрд долл.

Источники: расчеты авторов на основе данных МБР и базы данных ЕАБР NSF.

Казахстан, Азербайджан, Монголия – рост инвестиций МФО

Рост финансирования наблюдался в трех странах: Казахстане – на 207 млн долл. (76% г/г), Азербайджане – на 143 млн долл. (в 4,4 раза) и Монголии – на 48 млн долл. (36%). Однако этот рост лишь частично компенсировал сокращение финансирования Узбекистана, Армении и Грузии.

В Казахстане расширился круг институтов, поддерживающих частный бизнес. Республика является крупнейшим получателем несуверенного финансирования МФО как в 3-м квартале, так и по итогам 9 месяцев 2026 г. Основные инвесторы – MIGA, ЕАБР, Proparco, Фонд ОПЕК и Тюркский инвестиционный фонд. Фонд ОПЕК впервые одобрил несуверенное финансирование в стране^[3] – кредит на 30 млн долл. казахстанскому финансовому институту для поддержки МСП и агробизнеса. Тюркский инвестиционный фонд одобрил свои первые операции в Казахстане (10 млн долл. для KMF Bank и 20 млн долл. для модернизации аэропорта Алматы).

В Азербайджане рост связан с гарантийными операциями. Объем финансирования достиг 185 млн долл. при участии ЕБРР, АБИИ, Фонда ОПЕК и ЧБТР. Одна из значимых операций – портфельная гарантия ЕБРР для AccessBank с лимитом до 75 млн евро (86 млн долл.), покрывающая до 50% кредитного риска по кредитам МСП.

Монголия активно привлекала финансирование в национальной валюте. Операции охватывали агропромышленный комплекс, инфраструктуру и финансовый сектор. Например, АБР одобрил кредит на 107 млрд тугриков (30 млн долл.) для компаний группы Tavan Bogd на развитие цепочек добавленной стоимости в кашемировой промышленности и создание рабочих мест. Также в августе 2026 г. в стране был запущен специализированный фонд GIRAF^[4] для финансирования физических лиц, МСП и сельскохозяйственных предприятий с привлечением ресурсов международных организаций, государства и коммерческих банков. АБР стал одним из первых партнеров.

Финансирование Узбекистана, Армении и Грузии сократилось на 1 млрд долл. В Узбекистане и Грузии отрицательная динамика наблюдалась также по итогам 9 месяцев 2026 г. Среди значимых операций в Узбекистане в 3-м квартале – синдицированное финансирование Исламской корпорации по развитию частного сектора (ICD) для Asakabank на 60 млн долл.

Рисунок 3. Несуверенное финансирование МФО в регионе в разрезе стран, млн долл.

Источники: расчеты авторов на основе данных МБР и базы данных ЕАБР NSF.

Основной спад связан с ЕБРР и АБИИ

В пятерку крупнейших МФО по объемам одобренного несуверенного финансирования в 3-м квартале вошли ЕБРР, MIGA, ЕАБР, Proparco и Фонд ОПЕК. Большинство МФО сократили финансирование в годовом сравнении: ЕБРР (–448 млн долл.), АБИИ (–335 млн долл.), МФК (–155 млн долл.), АБР (–153 млн долл.).

Проекты ЕБРР были сосредоточены главным образом в финансовом секторе. Основные страны – Азербайджан и Узбекистан. Помимо портфельной гарантии для AccessBank в Азербайджане, одной из крупнейших операций стал кредит Davr Bank в Узбекистане, предоставленный в сумах на сумму, эквивалентную 25 млн долл., для финансирования микро-, малых и средних предприятий.

АБИИ впервые одобрил проект в водном секторе Азербайджана. Единственной операцией банка в 3-м квартале стал кредит на 45 млн долл. для строительства завода по опреснению воды Каспийского моря. В софинансировании проекта также участвует Фонд ОПЕК. Предприятие мощностью около 300 тыс. м³ воды в сутки станет первым крупномасштабным опреснительным заводом страны и первым проектом государственно-частного партнерства в ее водном секторе.

ЕАБР активно финансировал инфраструктуру. Банк предоставил кредиты на строительство логистического комплекса Griffin Logopark Almaty, а также нового энергоблока Усть-Каменогорской ТЭЦ.

Агентство Proparco финансировало финансовые институты стран региона. В числе получателей – KMF Bank в Казахстане, Khan Bank и XacBank в Монголии. Средства направлены на поддержку малого бизнеса, климатических проектов и женского предпринимательства.

Фонд ОПЕК увеличил квартальный объем финансирования с 10 до 90 млн долл. В числе новых операций – кредит на 40 млн долл. для строительства опреснительного завода в Азербайджане и кредит на 30 млн долл. казахстанскому финансовому институту для поддержки МСП и агробизнеса.

Тюркский инвестиционный фонд (TIF)^[5] одобрил свои первые операции. Фонд предоставил кредит до 10 млн долл. казахстанскому KMF Bank совместно с ЕБРР, выделившим до 50 млн долл. В сентябре фонд также одобрил финансирование до 20 млн долл. для модернизации аэропорта Алматы в рамках синдицированного кредитного пакета, организованного Bank of America, с участием ЕАБР.

Среди МФО с высокой долей несуверенных операций в структуре финансирования выделяются ЕАБР, ЧБТР, ЕБРР и Фонд ОПЕК.

Рисунок 4. Структура финансирования основных МФО в регионе за 9 мес. 2026 г.

Источники: расчеты авторов на основе данных МБР и базы данных ЕАБР NSF и базы данных ЕФСР SFD.Отраслевой срез: водный сектор и традиционная энергетика стали новыми точками роста инвестиций

Водный сектор стал новым направлением финансирования МФО. В 3-м квартале 2026 г. инвестиции в водные ресурсы составили 85 млн долл. Ключевой проект – строительство опреснительного завода в Азербайджане с участием АБИИ и Фонда ОПЕК.

Финансовый сектор остается главным направлением инвестиций. На него приходится 427,6 млн долл., или 40% общего объема. Операции в финансовом секторе зафиксированы в семи из восьми стран региона.

Наибольшее сокращение объемов инвестиций пришлось на финансовый сектор (–235 млн долл.), транспорт (–180 млн долл.) и возобновляемую энергетику (–147 млн долл.).

На фоне сокращения инвестиций в ВИЭ увеличилось финансирование традиционной энергетики. В частности, ЕАБР совместно с Halyk Bank поддержал строительство нового энергоблока Усть-Каменогорской ТЭЦ, что позволит увеличить тепловую мощность станции на 130 Гкал/ч, а электрическую – на 100 МВт.

МФК и ЕАБР расширяют инвестиции в современную складскую инфраструктуру. МФК предоставила финансирование до 50 млн долл. для инвестиционной программы Umai Group в Кыргызстане, включающей строительство распределительного центра LogoPark класса А площадью 29 тыс. м² вблизи Бишкека. ЕАБР поддержал строительство логистического парка Griffin Logopark Almaty (Казахстан) класса А+ общей площадью около 120 тыс. м². Кроме того, ЕАБР и Mercury Properties подписали меморандум о сотрудничестве по реализации строительства логистического хаба Mercury Logistics в Казахстане.

В сфере цифровой инфраструктуры отсутствовали новые несуверенные операции МФО. При этом в сентябре Всемирный банк одобрил Казахстану суверенный кредит в размере 75 млн долл. на реализацию проекта ALEM по развитию технологических стартапов, предусматривающего использование механизма венчурного фонда фондов.

Рисунок 5. Финансирование по отраслям стран региона, млн долл.

Источники: расчеты авторов на основе данных МБР и базы данных ЕАБР NSF.