Макроэкономический обзор ЕАБР. Май 2021

11 мая 2021

На улицах городов это еще не всегда видно, но мировая экономика начала расти. Деловая активность в мире восстанавливается. Глобальный совокупный индекс деловой активности (PMI) повысился с 54,8 пункта в марте до 56,3 в апреле. Драйвером остается промышленность, хотя активность в сфере услуг также увеличивается. Локомотивом восстановления глобальной экономики в настоящий момент выступают США, где реализуются масштабные бюджетные и денежно-кредитные стимулы. Развитие экономической ситуации в мире в целом соответствует базовому прогнозу ЕАБР, согласно которому рост мировой экономики будет ускоряться в 2021 г. и по его итогам достигнет 5,7%. Усиление глобальной деловой активности и сверхмягкая политика ведущих центробанков продолжают поддерживать цены на сырье. Энергоносители, металлы, удобрения сейчас стоят дороже, чем до пандемии, и существенно дороже, чем в конце прошлого года. Все это благоприятно сказывается на экспорте государств – участников Банка.

Регион операций ЕАБР в I квартале не остался в стороне от мировых тенденций. Маховик роста запущен. Сильную динамику демонстрирует российская экономика, которая уже в марте показала рост на 0,5% г/г. Мы думаем, что ее восстановление будет устойчивым. Восстановление продолжилось в Казахстане, где снижение ВВП в январе-марте уменьшилось до 1,6% г/г с 2,9% в январе-феврале. Восстановление спроса в России и мире в целом поддерживает экономику Беларуси, где увеличение ВВП на 0,9% г/г в I квартале обеспечено ориентированной на экспорт обрабатывающей промышленностью. Высокие темпы роста демонстрирует Таджикистан, чему способствует расширение внутреннего спроса. Рост экономической активности в марте наблюдался в Армении (3,8% г/г) благодаря усилению внешнего спроса и постепенному восстановлению внутреннего. В Кыргызстане деловая активность в начале года оставалась сдержанной, однако масштаб спада несколько снизился. Во II квартале годовой рост ВВП государств-участников значительно увеличится: в прошлом году на этот период пришлась первая волна пандемии, сильно ударившая по экономикам. Впоследствии показатели роста станут несколько более умеренными, и увеличение агрегированного ВВП стран – участниц Банка прогнозируется на уровне 3,3% в 2021 г.

Рост потребительских цен в государствах – участниках ЕАБР продолжает превышать целевые ориентиры национальных/центральных банков. Средняя инфляция в регионе оценивается нами в 6,4% г/г по итогам марта. Рост цен на высоком уровне поддерживают мировые цены на продовольствие, перенос ослабления национальных валют, нарушения глобальных цепочек поставок и возросшие инфляционные ожидания. В начале года мы прогнозировали временное ускорение инфляции, которая замедлится во второй половине 2021 г. по мере ослабления проинфляционных факторов. Эти ожидания остаются в силе. Повышенное инфляционное давление вынуждает денежно-кредитные регуляторы стран региона ужесточать политику. В апреле Банк России повысил ключевую ставку на 0,50 п.п., а Национальный банк Беларуси – на 0,75 п.п. Мы рассчитываем, что ужесточение денежно-кредитной политики позволит снизить инфляцию, но если зайдет слишком далеко, то может сдерживать экономический рост.

Вернуться к списку

Мы используем файлы cookies, что бы учесть ваши предпочтения и улучшить работу на нашем сайте. Мы предполагаем, что, если вы продолжаете использовать наш сайт, вы согласны с использованием нами файлов cookies. Вы всегда можете изменить настройки своего интернет-браузера и отказаться от сохранения файлов cookies а на нашем сайте

Да Подробнее
2021