ЕАБР: инвестиции МФО в экономику Евразии за 17 лет сократились на 17%.

ЕАБР предложил восемь мер для усиления инвестиционного вклада международных финансовых организаций в регионе.

Алматы, 18 сентября 2025 г. Евразийский банк развития (ЕАБР) подготовил аналитический доклад «Инвестиции в будущее: проекты международных финансовых организаций в Евразии», в котором выявил 10 фундаментальных трендов несуверенного финансирования международных финансовых организаций (МФО) в Евразийском регионе и выдвинул ряд предложений для более активных и диверсифицированных инвестиций МФО в проекты развития.

Кратко о выводах доклада:

Основной вывод исследования: реальные объемы несуверенного финансирования международными финансовыми организациями в регионе Евразии за 17 лет сократились на 17%. При этом изменилась структура этого финансирования:

Новый лидер несуверенного финансирования: ЕАБР с 2018 года обогнал ЕБРР и стал лидером привлечения негосударственных средств для финансирования проектов в Евразии.

Новая география: Центр инвестиций сместился в Центральную Азию (63% в среднем за 2022-2024 гг.), а Казахстан стал страной-лидером по привлеченным средствам.

Новые приоритеты: Финансирование переориентировалось на «зелёные» проекты (доля выросла с 8% в 2008-2010 гг. до 32% в 2022-2024 гг.) и возобновляемые источники энергии (ВИЭ) (с 0% до 18%). При этом сократились инвестиции в промышленность, АПК и цифровую инфраструктуру, что грозит дисбалансом.

Для решения выявленных дисбалансов и усиления позитивных тенденций ЕАБР разработал перспективную повестку из восьми пунктов, включая смещение финансирования в пользу несуверенных проектов, наращивание инвестиций в промышленность, АПК, водную и транспортную безопасность, а также расширение использования национальных валют.

Подробнее о докладе:

На основе базы данных, разработанной ЕАБР в 2024 г., проанализированы изменения в финансировании стран Евразийского региона – более 2 000 одобренных несуверенных проектов 16 международных финансовых организаций (МФО) в 11 странах региона за 2008-2024 гг.

Тренд 1. Снижение реальных объемов несуверенного финансирования МФО за 17-летний период. Аналитики ЕАБР отмечают, что объемы несуверенного финансирования МФО в Евразийском регионе в реальном выражении сократились на 17,4% (Здесь и далее сравнивались среднегодовые объемы финансирования за периоды 2008-2010 гг. и 2022-2024 гг., что позволило сгладить годовую волатильность). Отрицательная реальная динамика связана со следующими причинами. Во-первых, высокие темпы долларовой инфляции – в 1,5 раза с 2008 по 2024 гг. Во-вторых, слабая динамика финансирования МБР в мире, что стало поводом для разработки в прошлом году странами «Большой двадцатки» (G20) Дорожной карты по реформированию системы МБР, где ЕАБР принимал участие. В-третьих, особенности финансирования в отдельных странах региона.

Тренд 2. Изменение структуры лидеров среди МФО. Аналитики ЕАБР констатировали, что за 17 лет кардинально поменялась значимость МФО в регионе. ЕАБР стал новым лидером несуверенного финансирования, обогнав по объемам ЕБРР начиная с 2018 г. В 2022–2024 гг. общий объем одобренных операций МФО в регионе составил 16,4 млрд долл. Доля ЕАБР – 40% (6,5 млрд долл.), ЕБРР – 23% (3,6 млрд долл.), Всемирного банка – 17% (2,8 млрд долл.).

Тренд 3. Центральная Азия – центр притяжения инвестиций МФО. Аналитики ЕАБР отмечают, что доля финансирования Центральной Азии (ЦА) в общем объеме несуверенных операций МФО в Евразийском регионе выросла с 18% до 63%. Среднегодовой объем финансирования ЦА увеличился примерно в четыре раза – с 0,8 до 3,5 млрд долл. Динамика во многом обусловлена темпами развития Центральной Азии – крупного, динамично растущего и перспективного экономического региона. По объемам несуверенных операций в 2022-2024 гг. лидер среди всех МФО – ЕАБР (4,2 млрд долл.). Казахстан получил от всех МФО наибольшие объемы (5,9 млрд долл. несуверенных инвестиций), как в Центральной Азии, так и среди стран всего Евразийского региона.

Тренд 4. Динамичный рост несуверенных инвестиций на Южном Кавказе (ЮК). Доля инвестиций МФО в страны ЮК в Евразийском регионе выросла с 9% до 20%, а среднегодовой объем финансирования – с 0,4 до 1,1 млрд долл. За 2022-2024 гг. основные инвестиции поступили от следующих МФО: ЕБРР – 1,2 млрд долл., МФК – 0,7 млрд долл., ЕИБ – 0,4 млрд долл. Общая динамика привлеченных инвестиций МФО меньше чем в ЦА. Аналитики ЕАБР отмечают, что это связано с меньшими масштабами экономик, глубиной инвестиционной привлекательности и слабой региональной связанностью.

Тренд 5. Возобновляемая энергетика – новый отраслевой приоритет МФО. В докладе ЕАБР установлено, что доля ВИЭ в общем объеме несуверенного финансирования МФО в регионе увеличилась с 0% до 18%. Активное увеличение инвестиций в возобновляемую энергетику в регионе объясняется глобальной повесткой. Аналитики ЕАБР отмечают, что смещение в сторону ВИЭ привело к сокращению финансирования МФО других важных отраслей (финансового сектора, машиностроения, агропромышленного комплекса, цифровой инфраструктуры).

Тренд 6. Бум зеленых проектов в энергетике и финансовом секторе. В докладе ЕАБР отмечается, что доля зеленых проектов в структуре несуверенного финансирования МФО увеличилась с 8% до 32%. Этому способствовали рост инвестиций в ВИЭ, энергетическую инфраструктуру и зеленые финансы. В 2022-2024 гг. основными МФО по объемам финансирования зеленых проектов в регионе были ЕБРР (2,1 млрд долл.), АБР и ЕАБР (по 0,8 млрд долл. каждый).

Тренд 7. «Онлендинг» стал важным механизмом финансирования малого и среднего предпринимательства. «Онлендинг» позволяет МФО опосредованно через коммерческие банки кредитовать МСП. Популярность механизма растет. Объемы такого финансирования увеличились на 31%, что выше среднего роста несуверенных инвестиций. Аналитики ЕАБР связывают интерес к «онлендингу» с растущими задачами МФО по увеличению инвестиций в МСП. Основными МФО в этой сфере в 2022-2024 гг. были ЕБРР (1,2 млрд долл.), МФК (1,0 млрд долл.), ЕИБ (0,6 млрд долл.).

Тренд 8. Сокращение объемов софинансирования. Снижение среднегодового объема софинансирования МФО на 33% (с 1,2 до 0,8 млрд долл.) связано, в основном, с переориентацией деятельности ЕБРР из России на другие страны региона, где масштабы финансирования меньше. МФК и АБР увеличили среднегодовые объемы софинансирования. В докладе ЕАБР отмечается, что софинансирование создает новые возможности для стран-заемщиков и МФО: объединение капитала, снижение рисков, повышение доверия инвесторов к проектам.

Тренд 9. Усиление роли облигаций в системе финансирования. МФО стали больше покупать облигаций клиентов. В докладе отмечается, что доля облигаций среди всех инструментов финансирования выросла с 0,5% до 7%. Основную часть несуверенного финансирования в регионе составляют инвестиционные кредиты (81% в 2022-2024 гг.). Аналитики ЕАБР связывают рост спроса на облигационное финансирование заемщиков с растущим рынком зеленых и социальных облигаций и привлекательностью облигаций как инструмента.

Тренд 10. Повышение значимости финансирования в национальных валютах. МФО активно нарастили финансирование в национальных валютах стран Евразийского региона. По оценкам аналитиков ЕАБР, среднегодовой объем такого финансирования увеличился на 50% – с 0,8 млрд долл. до 1,2 млрд долл. Повышение финансирования в национальных валютах обусловлено высоким спросом со стороны заемщиков и ростом ликвидности национальных валют. На общую динамику сильно влияет ЕАБР, который является лидером по предоставлению финансирования в национальных валютах как в регионе, так и в мире. Другие банки (в частности, АБР, МФК, ЕИБ) на фоне низкой базы нарастили финансирование в национальных валютах в регионе почти в 10 раз.

Взгляд в будущее. Аналитики ЕАБР отмечают, что большинство проанализированных трендов, вероятно, останется актуальным на горизонте трех-пяти лет. При этом МФО могли бы больше учитывать локальные вызовы Евразийского региона. Для стран региона особенно важны инвестиции в промышленную базу, трансграничную связанность, энергетическую безопасность и водную обеспеченность. Аналитики ЕАБР отмечают, что следующие действия могли бы значительно повысить положительное влияние несуверенных инвестиций МФО на будущее стран Евразийского региона:

С полным текстом доклада, с презентацией и дополнительными материалами можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

Вопросы или предложения можно направить по адресу research@eabr.org. 

Справка

Евразийский банк развития (ЕАБР) — многосторонний банк развития, осуществляющий инвестиционную деятельность на евразийском пространстве. Уже более 19 лет ЕАБР содействует укреплению и расширению экономических связей и всестороннему развитию стран-участниц. К июлю 2025 года в накопленном портфеле ЕАБР 319 проектов с общим объемом инвестиций на сумму 19,1 млрд долл. США. Основную долю в портфеле ЕАБР занимают проекты с интеграционным эффектом в сферах транспортной инфраструктуры, цифровых систем, зеленой энергетики, сельского хозяйства, промышленности и машиностроения. В своей деятельности Банк руководствуется Целями в области устойчивого развития ООН и принципами ESG.

ЕАБР в рамках Стратегии 2022–2026 реализует 3 мегапроекта: «Водно-энергетический комплекс Центральной Азии», «Евразийский транспортный каркас», «Евразийская товаропроводящая сеть»

Контакты пресс-центра ЕАБР:

+7 (727) 244 40 44 доб. 4774 и 2160