Беларусь

ИНВЕСТПОРТФЕЛЬ ЕАБР

01.04.2018

26 проектов

989,9 млн долларов США

14,56% от общего объема

ИНВЕСТПОРТФЕЛЬ ЕФСР

01.09.2017

2 проекта

4 560 млн долларов США

84% от общего объема

Республика Беларусь стала полноправным участником Евразийского банка развития в июне 2010 года. Вклад Беларуси в капитал Банка составляет 15 млн долларов США.

Тенденции

ВВП

Рост экономической активности в Республике Беларусь сохранился в IV квартале 2017 г. По данным Национального статистического комитета Республики Беларусь, ВВП страны увеличился за 2017 г. на 2,4% после падения на 2,5% годом ранее. По итогам трех кварталов 2017 г. экономический рост составлял 1,7%. В результате, по нашим оценкам, в IV квартале отрицательный разрыв выпуска в Республике Беларусь сократился до 0,9%, с 2,1% кварталом ранее. Факторами восстановления экономической активности в 2017 г. выступили:

  • увеличение внешнего спроса и ослабление реального курса белорусского рубля способствовали росту физических объемов экспорта товаров (на 7,5% за январь – ноябрь 2017 г.). После существенного снижения в 2016 г. высокими темпами восстанавливался потребительский спрос на фоне роста денежных доходов населения и значительного смягчения условий кредитования. Увеличение розничного товарооборота в 2017 г. составило 3,8% (падение на 4,2% в 2016 г.). Вместе с тем повышение потребительского спроса обусловило значительный рост импорта товаров и услуг, физические объемы которого увеличились за январь – ноябрь 2017 г. на 13% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Инвестиционная активность заметно ускорилась во втором полугодии 2017 г., что было обусловлено увеличением затрат на приобретение машин, оборудования, транспортных средств, а также сокращением отрицательного вклада строительно-монтажных работ. По итогам года прирост инвестиций в основной капитал составил 5,3% (падение на 17,4% и 17,5% в 2016 и 2015 гг. соответственно);
  • объем промышленного производства увеличился за 2017 г. на 6,1%, что является максимальным значением с 2011 г. Основной вклад внесли отрасли обрабатывающей промышленности (прирост за год на 7%), где увеличение объемов наблюдалось по всем основным направлениям деятельности.

Драйверами роста промышленности выступили рост экономической активности внутри страны и в странах – торговых партнерах, а также повышение ценовой конкурентоспособности белорусских производителей на фоне ослабления реального курса белорусского рубля. Смещение сроков уборочных работ из-за воздействия климатических условий обусловило ускорение годовых темпов прироста производства сельскохозяйственной продукции в IV квартале 2017 г. до 14%. В результате за 2017 г. производство продукции сельского хозяйства увеличилось на 4,1% по сравнению с 2016 г. (3,3% годом ранее). Уменьшение объемов кредитования в рамках государственных программ в 2017 г. стало одним из основных факторов сокращения объемов жилищного строительства по итогам года на 11,5% (15,2% годом ранее).

Инфляция

Годовая инфляция в 2017 г. составила 4,6%, что является рекордно низким уровнем для Республики Беларусь. Факторами, обусловившими снижение инфляции с 10,6% в 2016 г., выступили слабый внутренний спрос, дезинфляционное влияние со стороны стран – торговых партнеров (в первую очередь снижение инфляции в России), а также замедление роста административно регулируемых цен.

Несмотря на активное замедление инфляции в IV квартале 2017 г., в экономике продолжают накапливаться факторы, несущие в себе риски ускорения инфляционных процессов. Темпы роста заработной платы со второй половины 2017 г. превышают темпы роста производительности труда. Превышение импорта товаров над экспортом наряду с увеличением доходов населения привело к заметному росту спроса на валютном рынке, что в конце года нашло отражение в некотором ослаблении курса белорусского рубля. Инфляционные ожидания населения, по данным Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ), значительно превышают целевой уровень инфляции (11,9% – при цели 6% на 2018 г.). Реализация указанных факторов может нести в себе риски превышения целевого ориентира по инфляции 6%.

Обменный курс

На валютном рынке Республики Беларусь в IV квартале 2017 г. наблюдалось существенное увеличение спроса на иностранную валюту. В целом по итогам 2017 г. чистая покупка иностранной валюты предприятиями составила 880 млн долл. США (в 2016 г. – 206 млн долл. США), а чистая продажа населением – 1 759 млн долл. США (в 2016 г. – 1 894 млн долл. США). Изменение состояния валютного рынка в 2017 г. в большей степени связано с быстрым ростом импорта товаров (в том числе потребительского импорта) на фоне восстановления доходов населения и смягчения условий кредитования. Формирование чистого спроса на валютном рынке со стороны его основных участников в IV квартале 2017 г. обусловило дальнейшее ослабление номинального курса белорусского рубля, которое составило к корзине иностранных валют 1,1% за квартал (с начала года – 6%).

Снижение номинального курса на фоне сохраняющейся более высокой инфляции по сравнению со странами – торговыми партнерами стало основным фактором ослабления реального эффективного курса, которое за январь – декабрь 2017 г. составило 4,7% к соответствующему периоду предыдущего года. При этом ослабление реального курса белорусского рубля к российскому за аналогичный период составило 8,3%, что оказывало поддержку экспорту белорусских производителей. Положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами в январе – ноябре 2017 г. увеличилось на 204,2 млн долл. США по сравнению с аналогичным периодом 2016 г., до 359 млн долл. США. Положительная динамика связана с улучшением баланса торговли услугами, где наибольший вклад вносят транспортные услуги и группа «телекоммуникационные, компьютерные и информационные услуги». Увеличение положительного сальдо торговли услугами наряду с ростом профицита вторичных доходов (во многом связано с достигнутой договоренностью о перечислении из бюджета Российской Федерации в бюджет Республики Беларусь вывозных таможенных пошлин на нефть вместо фактической поставки 6 млн тонн нефти) способствовало снижению отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса, которое составило 0,3 млрд долл. США (0,9% ВВП) за январь – сентябрь 2017 г. (годом ранее – дефицит в размере 1 млрд долл. США, или 3% ВВП). За 2017 г. международные резервные активы Республики Беларусь увеличились на 2,4 млрд долл. США и составили на 1 января 2018 г. 7,3 млрд долл. США. Рост резервов был обеспечен положительным сальдо интервенций НБ РБ на биржевом валютном рынке, поступлением средств от размещения валютных облигаций Министерства финансов и НБ РБ на внутреннем рынке и от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты, а также траншей кредита ЕФСР и кредита правительства Российской Федерации. Несмотря на значительный рост резервов, их уровень по-прежнему остается ниже величины трехмесячного импорта товаров и услуг (по оценке на начало декабря 2017 г. объем резервов составил около 2,5 месяца импорта). По итогам 2018 г. перед НБ РБ стоит задача обеспечить объем резервов не ниже 6 млрд долл. США, что более чем на 1 млрд долл. США меньше по сравнению с их объемом на начало 2018 г. Вероятно, планируемое снижение резервов связано с использованием значительной суммы валютных средств со счетов органов государственного управления в НБ РБ (увеличившихся в 2017 г. за счет привлечения внешних заимствований) на погашение государственного долга.

Фискальная политика

По итогам 2017 г. республиканский бюджет был исполнен с профицитом в размере 2,8 млрд рублей, или 2,7% ВВП (в 2016 г. – профицит 1 млрд рублей, или 1% ВВП). Формированию профицита бюджета способствовало сокращение расходов на общегосударственную деятельность и национальную экономику (на 0,8% и 1,2% соответственно) и значительный рост доходов (на 11,5%), во многом связанный с восстановлением экономической активности. В соответствии с Законом Республики Беларусь «О республиканском бюджете на 2018 г.» планируется расширение профицита бюджета по итогам 2018 г. до 7,3 млрд рублей с целью осуществления выплат по внутренним и внешним обязательствам. По данным Министерства финансов Республики Беларусь, государственный долг на 1 января 2018 г. составил 39,3% ВВП, в том числе внешний – 30,7% ВВП (16,7 млрд долл. США), внутренний – 8,6%. За 2017 г. государственный долг увеличился на 14,1%, что было полностью обусловлено наращиванием внешних долговых обязательств. Внутренний государственный долг за 2017 г. сократился на 10,3%. В 2018 г. платежи на погашение и обслуживание государственного долга увеличатся и составят порядка 8 млрд рублей, в том числе на погашение внешнего долга – около 3,1 млрд долл. США.

Денежно-кредитная политика

Значительное замедление инфляционных процессов в 2017 г. нашло отражение в активном снижении ставки рефинансирования. В течение года ставка была снижена восемь раз – с уровня 18% на начало 2017 г. до 11% в октябре. На заседаниях правления НБ РБ в IV квартале 2017 г. ставка рефинансирования не изменялась, что объясняется возросшими рисками ускорения инфляции. Ставки кредитно-депозитного рынка также имели нисходящую динамику. Ставки по новым рублевым кредитам снизились на 9,2 п. п. с декабря 2016 г. по декабрь 2017 г. Повышение доступности кредитных ресурсов привело к существенному росту кредитования экономики в национальной валюте (увеличение за 2017 г. на 21%). Наибольший риск для экономики и финансовой системы несет рост потребительского кредитования (на 75,1% за 2017 г.), учитывая высокую долю импортных товаров в потреблении. В 2018 г. НБ РБ сохранит режим монетарного таргетирования. По прогнозу регулятора прирост средней широкой денежной массы составит 9–12% (декабрь 2018 г. к декабрю 2017 г.). Национальный банк Республики Беларусь объявил о смене операционного ориентира монетарной политики с января 2018 г.: вместо рублевой денежной базы будет использоваться процентная ставка по однодневным межбанковским кредитам в национальной валюте.


В рамках своей инвестиционной деятельности в 2013–2017 годах:

  • Банк поддержит реализацию Государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы.
  • Банк продолжит финансирование предприятий реального сектора, имеющих высокий экспортный потенциал (транспортное и сельскохозяйственное машиностроение, химическая и пищевая промышленность). Банк будет способствовать внедрению лизинговых продуктов для продвижения товаров белорусских производителей на рынки государств-участников.
  • Продолжатся инвестиции в энергетику: развитие сетевого хозяйства, создание новой эффективной генерации и другие проекты, способствующие сокращению зависимости страны от импорта энергоносителей и повышению энергоэффективности.
  • Банк поддержит и реализацию проектов в секторе транспортной инфраструктуры, способствующих реализации транзитного потенциала Республики Беларусь.
  • Будет продолжено финансирование банковского сектора в рамках целевых программ, направленных на поддержку малого и среднего бизнеса как институциональной основы рыночной экономики.

Представительство в г. Минске

Адрес:
Республика Беларусь, 220030, г. Минск,
ул. Мясникова, д. 70, оф. 310