Россия

ИНВЕСТПОРТФЕЛЬ ЕАБР

01.12.2017

54 проекта

2 465,5 млн долларов США

40,28% от общего объема

Российская Федерация является учредителем и крупнейшим участником Евразийского банка развития, обладающим долей в размере двух третей его уставного капитала (1 млрд долларов США).

Тенденции

ВВП

В апреле – августе 2017 г. в России наблюдалась устойчивая восстановительная динамика экономического роста. Согласно данным Росстата, прирост ВВП по итогам II квартала 2017 г. составил 2,5% к соответствующему кварталу предыдущего года (0,5% кварталом ранее). Предварительные оценки Минэкономразвития свидетельствуют о сохранении высоких темпов экономического роста в июле и августе (прирост в годовом выражении на 1,8% и 2,3% соответственно). Таким образом, по итогам января – августа 2017 г. прирост ВВП оценивается на уровне 1,7% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. Наблюдаемая динамика послужила поводом для некоторой корректировки прогноза роста ВВП по итогам 2017 г. в сторону увеличения. Одним из основных факторов ускорения экономического роста во II квартале 2017 г. выступила динамика инвестиционной активности и восстановления запасов материальных оборотных средств (МОС). По данным Росстата, прирост инвестиций в основной капитал во II квартале 2017 г. составил 6,3% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. (2,3% кварталом ранее). Значительную поддержку положительной динамике оказала реализация таких инвестиционных проектов, как Керченский мост и газопровод «Сила Сибири». Ожидания предприятий относительно увеличения спроса на их продукцию привели во II квартале к росту запасов МОС. В итоге общий рост валового накопления во II квартале 2017 г. составил 14,8% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. (0,1% кварталом ранее). После разовых факторов II квартала поддержку инвестиционной активности в III квартале 2017 г. продолжит оказывать строительство, где по итогам июля- августа наблюдается годовой прирост более чем на 7%. Данная динамика может объясняться активизацией ипотечного кредитования на фоне постепенного снижения стоимости кредитных ресурсов. Наблюдавшееся в апреле – августе постоянное увеличение розничного товарооборота (с 0,4% г/г в апреле до 1,9% г/г в августе) на фоне роста реальных заработных плат и кредитования свидетельствует о закрепившейся тенденции восстановления потребительской активности.

Замедление роста промышленности в июле-августе до 1,1–1,5% после годового прироста во II квартале на 3,5% на фоне увеличения запасов МОС может свидетельствовать о восстановлении спроса несколько меньшими темпами, чем ожидалось предприятиями во II квартале 2017 г. В целом за январь – август 2017 г. объемы промышленности увеличились на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. (1,3% годом ранее). Смещение сроков уборочных работ на фоне сложившихся неблагоприятных погодных условий нашло отражение в несколько волатильной динамике сельского хозяйства (прирост в летние месяцы колебался от -2,9% г/г до 4,7% г/г). По итогам января – августа 2017 г. объем продукции сельского хозяйства увеличился на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. (4,7% годом ранее).

Согласно динамике опережающих индикаторов, рассчитываемых ЕЭК, в конце III – начале IV квартала не ожидается ускорения экономической активности. На неизменность ситуации указывают практически все компоненты сводного опережающего индикатора (СОИ), характеризующие внешний, внутренний и финансовый секторы экономики.

Инфляция

Годовая инфляция по итогам сентября замедлилась до исторически минимального значения 3%. Постепенному ее снижению в июле – сентябре 2017 г. ниже целевого ориентира ЦБ 4% способствовало значительное падение цен на плодоовощную продукцию на фоне хорошего урожая и некоторого смещения сезонных факторов. Сдерживающее влияние на уровень цен в рассматриваемом периоде оказывала также динамика обменного курса российского рубля и постепенное снижение инфляционных ожиданий. При этом, по оценкам ЦБ, инфляционные ожидания продолжают оставаться на повышенном уровне и несут в себе основные риски ускорения инфляционных процессов. Под воздействием отмеченных факторов ожидается сохранение инфляции ниже 4% до конца текущего года.

Обменный курс

После наблюдаемого во второй половине июня ослабления курса российского рубля последовали период его стабилизации (июль-август) на относительно высоких уровнях текущего года и обратное укрепление рубля в сентябре на фоне роста цен на нефть, несмотря на отмеченный в сентябре отток капитала. По нашим оценкам, в III квартале 2017 г. российский рубль остается переоцененным относительно своей равновесной траектории (разрыв реального эффективного курса оценивается на уровне 3,5%). Таким образом, на рынке сохраняются условия для умеренного ослабления российской валюты.

Динамика счета текущих операций в июне – сентябре носила несколько волатильный характер, что может объясняться изменением мировых цен на основные сырьевые товары российского экспорта и ростом импорта услуг. По предварительной оценке Банка России, в январе – сентябре 2017 г. профицит счета текущих операций платежного баланса составил 26,6 млрд долл. США (15,3 млрд долл. США годом ранее). Сохранение интереса международных инвесторов к российским ценным бумагам нашло отражение в чистом притоке капитала в июне – августе 2017 г., который, по предварительным оценкам ЦБ, составил порядка 7,5 млрд долл. США. Однако по итогам девяти месяцев текущего года оценка ЦБ по чистому оттоку капитала составила 21 млрд долл. США, что говорит о резком увеличении оттока капитала в сентябре на порядка 8,9 млрд долл. США и может объясняться нестабильностью в российском банковском секторе.

Фискальная политика

Дефицит федерального бюджета по итогам января – августа 2017 г. составил 404 млрд рублей, или 0,7% ВВП (дефицит 1445 млрд рублей, или 2,7% ВВП за аналогичный период 2016 г.). Одним из основных факторов улучшения баланса бюджета в 2017 г. по сравнению с 2016 г. стало увеличение нефтегазовых доходов на фоне роста цен на нефть. Таким образом, по итогам восьми месяцев сохраняется значительный запас (порядка 1,5 трлн рублей) увеличения расходной части бюджета для выхода по итогам года на запланированный дефицит бюджета в 1,9 трлн рублей, или 2,1% ВВП. Проведение экспансионистской фискальной политики в оставшиеся месяцы текущего года окажет дополнительную поддержку восстановлению экономической активности. Задолженность по внешним облигационным займам РФ за июнь – август увеличилась на 3 млрд долл. США. Причиной увеличения послужило размещение в июне Минфином России суверенных еврооблигаций со сроками обращения 10 и 30 лет. Доходность 10-летних бумаг на 1 млрд долл. США составила 4,25%, 30-летних на 2 млрд долл. США – 5,25% годовых. С учетом погашения задолженности перед бывшими странами СЭВ внешний долг на начало сентября составил 51,1 млрд долл. США (48,5 млрд долл. США на начало июня 2017 г.). На фоне устойчивого спроса на облигации федеральных займов успешно реализуется программа внутренних заимствований. Объем внутреннего государственного долга за июнь – август вырос на 260 млрд рублей (с начала 2017 г. – на 737 млрд рублей) и составил на начало сентября 8,74 трлн рублей.

Денежно-кредитная политика

После отмеченного в июне роста инфляционного давления ЦБ РФ к июлю приостановил снижение ключевой ставки, что сопровождалось ужесточением риторики регулятора и более умеренными рыночными ожиданиями относительно краткосрочных перспектив снижения ставок. Дальнейшее смягчение денежно- кредитных условий продолжилось в сентябре. На фоне снижения инфляции ниже целевого ориентира Центральный банк понизил ключевую ставку с 18 сентября на 0,5 п.п. до уровня 8,5%. Сдержанные темпы изменения номинальных процентных ставок объясняются сохраняющимися, по оценкам ЦБ, повышенными инфляционными ожиданиями.

В рамках своей инвестиционной деятельности в 2013–2017 годах:

  • Банк стремится оказывать содействие Российской Федерации в решении приоритетной задачи по повышению национальной конкурентоспособности и производительности труда, а также созданию условий для эффективного развития внутренних и внешних рынков, предусмотренной в «Основных направлениях деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2018 года».
  • Банк сконцентрируется на финансировании крупных инфраструктурных проектов в сфере энергетики, транспорта, связи, а также проектов в несырьевых секторах с высоким уровнем добавленной стоимости, в том числе направленных на снижение энергоемкости экономики и внедрение ресурсо- и энергоэффективных технологий, проектов инновационного развития агропромышленного комплекса.
  • Одной из основных задач, поставленных правительством страны, является улучшение инвестиционного климата и повышение привлекательности страны для иностранных инвесторов. С этой целью Банк продолжит работу по оказанию технического содействия в создании Международного финансового центра в Москве.

Филиал в г. Санкт-Петербурге

Адрес:
Российская Федерация, 191014, г. Санкт-Петербург, ул. Парадная, д. 7

Представительство в г. Москве

Адрес:
Российская Федерация, 123610, г. Москва,
Краснопресненская набережная, д. 12
офисное здание №3, подъезд №9